化工周期系列（4）：看环境——宏观因素如何影响6种化工品的周期？（外部影响判断）

作者：基析智库

题图：基析智库微信公众号

导读：本文聚焦2026年1月“国内稳增长发力、海外政策边际宽松、地缘扰动温和”的宏观格局，以磷、硫、铬、钾、钛、原油六大化工品为研究对象，通过“宏观因素拆解-产业链传导分析-数据实证支撑”的逻辑，探究国内政策、海外变量、季节性需求对化工品周期的差异化影响。

化工品周期的核心驱动逻辑，本质是宏观因素通过供需两端传导至产业链各环节，最终体现为价格、产能利用率、库存等指标的波动。2026年1月，全球经济处于“弱复苏+政策托底”格局，国内稳增长政策落地显效、OPEC+减产执行率调整、美联储利率政策转向预期升温等宏观变量，对磷、硫、铬、钾、钛、原油六大化工品周期形成差异化影响。本文结合2026年1月最新行业数据，拆解核心宏观因素的传导路径，明确各化工品周期所处阶段及未来走势。

一、核心宏观影响因素

2026年1月宏观环境呈现“国内稳增长发力、海外政策边际宽松、地缘扰动温和”三大特征，核心影响因素及最新动态如下，为化工品周期研判提供底层支撑：

国内宏观政策

国内延续稳增长政策基调，1月央行维持1年期MLF利率在2.50%不变，同时通过抵押补充贷款（PSL）向市场投放流动性超2000亿元（中国人民银行，2026年1月18日）。1月制造业PMI回升至50.3，较2025年12月上升0.5个百分点，重回扩张区间（国家统计局，2026年1月31日）。房地产边际放松政策落地后，1月商品房竣工面积同比增长4.8%，带动工业涂料、塑料等化工品终端需求获得支撑。此外，环保政策持续收紧，磷矿石、铬铁等资源型化工品受开采管控、环保限产影响，供给端约束强化，1月磷矿石主产区开工率较上月下降3.2个百分点（百川盈孚，2026年1月25日）。

海外宏观与地缘政治

美联储1月议息会议释放“3月降息25个基点”信号，美元指数走弱至102.3，较上月下跌1.2（Wind，2026年1月20日），大宗商品价格获得汇率层面支撑。OPEC+维持减产协议但执行率下滑至82%，较2025年12月下降5个百分点（Energy Information Administration [EIA]，2026年1月15日），美国原油日均产量达1375.3万桶，创2025年以来月度新高，布伦特原油价格震荡于82-85美元/桶。同时，中东地缘局势平稳，霍尔木兹海峡航运量保持正常，海外炼厂开工率稳定在78.5%，硫磺、铬铁矿等进口依赖型化工品供给端无突发扰动（上海金属网，2026年1月22日）。

季节性与产业政策

1月处于春节前备货尾声，复合肥、工业涂料等产品进入需求淡季，库存逐步累积，1月复合肥行业库存周转天数较上月增加8天（卓创资讯，2026年1月20日）；而新能源储能、AI高端制造等新兴领域需求刚性，带动磷酸铁锂、高端铬合金等产品维持高开工，1月磷酸铁锂产能利用率达92.8%（新浪财经，2026年1月20日）。此外，国内磷化工、硫化工行业集中度提升政策落地，头部企业产能利用率持续高于行业平均水平5-8个百分点，产业链传导效率强化（中国磷化工工业协会，2026年1月）。

表1 2026年1月核心宏观指标及数据汇总

本章节权威报告与新闻

• 中国人民银行. (2026, January 18). 2026年1月中期借贷便利操作公告[公告]. http://www.pbc.gov.cn/；
• 国家统计局. (2026, January 31). 2026年1月中国采购经理指数运行情况[解读]. http://www.stats.gov.cn/；
• Energy Information Administration (EIA). (2026, January 15). Short-Term Energy Outlook[报告]. http://www.eia.gov/；
• 卓创资讯. (2026, January 20). 2026年1月化工品季节性需求监测报告[行业研报]. https://www.sci99.com/。

二、宏观因素对6种化工品周期的具体影响（2026年1月最新数据）

2.1 磷化工：宏观政策双重支撑，全链条共振上行

磷化工产业链（磷矿石-磷酸-磷酸铁锂）受国内稳增长、新能源政策双重驱动，2026年1月周期处于上行阶段，全链条产能利用率、价格传导效率均达高位。国内环保限产政策收紧供给端，新能源储能政策拉动需求端，叠加春耕备货预期，形成“供给收缩+需求刚性”的共振格局。

• 供给端，国内磷矿石开采管控政策持续加码，湖北、云南主产区减产检修叠加环保限产，1月磷矿石产能利用率达89.2%，较上月下降3.2个百分点，库存周转天数降至15天，较上月减少2天（百川盈孚，2026年1月25日），价格同比上涨18.6%至1080元/吨，环比上涨5.3%。中游磷酸环节产能利用率91.5%，较上月微降0.8个百分点，受上游矿石涨价及下游需求拉动，对磷矿石价格传导效率达94%（中国磷化工工业协会，2026年1月），加工费维持在850元/吨高位，较上月持平。
• 需求端，国内新能源储能政策推动磷酸铁锂需求刚性增长，1月磷酸铁锂产量36.34万吨，环比下降10%但幅度可控，主要受春节前企业减产检修影响，库存周转天数仅10天，较上月减少1天（新浪财经，2026年1月20日）。同时，春耕备货预期带动磷肥需求边际改善，1月磷肥产量同比增长4.2%，进一步支撑磷酸需求。
• 宏观层面，国内流动性宽松降低企业融资成本，头部企业扩产意愿增强，叠加美联储降息预期带动大宗商品价格回暖，磷化工周期上行动能稳固。

表2 2026年1月磷化工产业链核心数据指标

本章节权威报告与新闻

• 百川盈孚. (2026a, January 25). 2026年1月磷矿石行业运行报告[行业研报]. 百川盈孚资讯；
• 中国磷化工工业协会. (2026, January). 磷化工产业链传导监测报告（2026年1月）[行业报告]. http://www.cpia.org.cn/；
• 新浪财经. (2026, January 20). 光大期货0120热点追踪:碳酸锂领涨有色，磷化工需求同步走强[行业研报]. http://finance.sina.com.cn/；
• 中国化工报. (2026, January 22). 环保限产加码，磷矿石价格持续上行[N]. 中国化工报官网。

2.2 硫化工：海外供给收缩+新能源联动，周期稳健运行

硫化工产业链（硫磺-硫酸-磷酸铁）受海外供给收缩、国内新能源需求拉动，2026年1月维持稳健运行态势，周期处于高位震荡阶段。海外炼厂退出导致硫磺进口量缩减，国内新能源需求反向拉动硫酸采购，叠加春节前炼厂出货扰动，整体呈现“成本支撑强、需求有韧性”的特征。

• 供给端，海外炼厂持续退出导致硫磺进口量同比减少12%，1月国内硫磺进口量为12.5万吨，较上月减少1.8万吨（卓创资讯，2026年1月20日），国内硫磺产能利用率85.1%，较上月下降2.3个百分点，港口库存19天，较上月增加3天，主流成交价格4350-4360元/吨，同比上涨154.84%，环比上涨2.1%。中游硫酸环节无产能冗余，产能利用率87.3%，较上月持平，对硫磺价格传导效率86%（中国硫化工工业协会，2026年1月），受春节前炼厂出货意愿增强影响，下半月价格略有承压，但整体维持高位，1月硫酸均价为850元/吨，环比上涨1.2%。
• 需求端，磷酸铁作为新能源配套产品，1月产能利用率92.1%，较上月上涨0.5个百分点，库存周转天数12天，较上月减少2天（百川盈孚，2026年1月），反向拉动硫酸、硫磺采购需求，1月磷酸铁企业硫酸采购量同比增长8.3%。
• 宏观层面，OPEC+减产托底原油价格，带动海外硫磺成本支撑强化；国内稳增长政策推动制造业复苏，冶金脱硫等传统需求边际改善，1月冶金行业硫酸消耗量同比增长3.5%，硫化工周期虽受春节前出货扰动，但整体稳健。

表3 2026年1月硫化工产业链核心数据指标

本章节权威报告与新闻

• 卓创资讯. (2026, January 20). 硫磺：港口量少价高 国产或出货为先[行业资讯]. https://www.sci99.com/；
• 中国硫化工工业协会. (2026, January). 硫酸产业链传导效率监测（2026年1月）[行业报告]. http://www.cnsia.org.cn/；
• 百川盈孚. (2026b, January). 2026年1月新能源化工配套需求报告[行业研报]. 百川盈孚资讯；
• 隆众资讯. (2026, January 23). 硫化工产业链：春节前扰动有限，节后需求可期[行业分析]. https://www.longzhong.com/。

2.3 铬化工：高端制造需求刚性，周期强势上行

铬化工产业链（铬铁矿-铬铁-高端合金）受益于AI高端制造、航空航天需求爆发，2026年1月周期强势上行，全链条传导效率显著提升。国内高端制造扶持政策加码，海外铬铁矿进口供给收缩，叠加春节前企业补库需求，推动铬化工全链条价格上涨，成为六大化工品种涨幅领先的板块。

• 供给端，国内铬铁矿进口依存度86%，南非、哈萨克斯坦出口配额减少10%，1月铬铁矿进口量为35.2万吨，同比减少12.3%，环比减少8.5%（上海金属网，2026年1月22日），国内铬铁矿产能利用率87.2%，较上月下降1.8个百分点，库存周转天数17天，较上月减少1天，价格同比上涨22.3%至1180元/吨，环比上涨3.5%。中游铬铁合金受环保限产及产能饱和影响，产能利用率90.8%，较上月持平，对铬铁矿价格传导效率89%（中国铁合金工业协会，2026年1月），高端铬铁加工费上涨至1200元/吨，较上月增加100元/吨。
• 需求端，AI数据中心、飞机发动机等高端制造领域需求爆发，1月高端铬合金产能利用率97.1%，较上月上涨2.3个百分点，库存周转天数仅8天，较上月减少3天（中国电子信息产业发展研究院，2026年1月），需求增速达13.1%。
• 宏观层面，国内高端制造扶持政策加码，1月高端装备制造业增加值同比增长8.5%；海外美元走弱带动铬合金出口需求改善，1月铬合金出口量同比增长6.2%，叠加春节前企业补库需求，铬化工周期上行动能充足。

表4 2026年1月铬化工产业链核心数据指标

本章节权威报告与新闻

• 上海金属网. (2026, January 22). 2026年1月全球铬铁矿贸易与供需报告[行业报告]. http://www.shmet.com/；
• 中国铁合金工业协会. (2026, January). 铬铁产业链联动监测报告（2026年1月）[行业研报]. http://www.cfaia.org.cn/；
• 中国电子信息产业发展研究院. (2026, January). 2026年1月高端制造材料需求报告[行业报告]. http://www.ccidthinktank.com/；
• 第一财经. (2026, January 25). 高端制造需求爆发，铬化工产业链持续高景气[N]. 第一财经官网。

2.4 钾化工：季节性需求收尾，周期震荡偏弱

钾化工产业链（钾矿-氯化钾-复合肥）受冬储需求收尾、春耕尚未启动影响，2026年1月周期处于震荡偏弱阶段，传导效率受季节性制约。国内钾矿供给收缩但需求淡季压制，海外钾矿供给相对充足，叠加复合肥库存高位，钾化工周期短期缺乏上行动能，需等待春耕需求启动实现边际改善。

• 供给端，国内钾矿老矿衰竭叠加冬季开采受限，1月钾矿产能利用率75.3%，较上月下降4.2个百分点，库存周转天数27天，较上月增加4天（自然资源部，2026年1月），氯化钾价格维持2450元/吨，环比持平，同比下跌2.3%。中游氯化钾环节产能利用率81.2%，较上月下降3.5个百分点，对钾矿价格传导效率75%，但受下游复合肥库存高位影响，涨价承压（国际肥料工业协会[IFA]，2026年1月），加工费维持在350元/吨，较上月减少20元/吨。
• 需求端，1月冬储需求逐步收尾，复合肥产能利用率71.3%，较上月下降8.7个百分点，库存周转天数41天，较上月增加8天（卓创资讯，2026年1月），对氯化钾涨价承接能力有限，1月复合肥企业氯化钾采购量同比减少5.8%。
• 宏观层面，国内稳增长政策对农业的扶持力度稳定，1月农业农村部发布春耕备耕通知，预计2月下旬春耕需求逐步启动；但海外钾矿供给相对充足，1月俄罗斯氯化钾出口量同比增长7.2%，压制国内钾化工价格上涨空间，钾化工周期需等待春耕需求启动才能迎来边际改善。

表5 2026年1月钾化工产业链核心数据指标

本章节权威报告与新闻

• 自然资源部. (2026, January). 2026年1月钾矿资源开发与供需报告[行业报告]. http://www.mnr.gov.cn/；
• 国际肥料工业协会(IFA). (2026, January). 钾肥产业链传导监测（2026年1月）[行业报告]. http://www.ifa-fertilizer.org/；
• 卓创资讯. (2026, January). 2026年1月复合肥行业季节性需求报告[行业研报]. 卓创资讯；
• 农业农村部. (2026, January 28). 2026年春耕备耕工作通知[政策文件]. http://www.moa.gov.cn/。

2.5 钛化工：工业复苏带动回暖，周期温和修复

钛化工产业链（钛精矿-钛白粉-工业涂料）受益于国内制造业、房地产竣工端回暖，2026年1月周期处于温和修复阶段，传导效率逐步提升。国内稳增长政策推动制造业PMI回升，房地产竣工面积增长带动工业涂料需求，叠加钛精矿进口供给充足，钛化工呈现“需求回暖、供给宽松”的格局，周期修复动能逐步增强。

• 供给端，国内钛精矿进口量同比增长8%，1月进口量为28.5万吨，较上月增加2.1万吨，澳大利亚、越南进口货源充足（海关总署，2026年1月），国内钛精矿产能利用率78.4%，较上月上涨1.2个百分点，库存周转天数29天，较上月增加2天，价格同比下跌5.2%至1850元/吨，环比下跌0.8%，对钛白粉传导压力缓解。中游钛白粉环节产能利用率79.1%，较上月上涨2.3个百分点，对钛精矿价格传导效率68%，受需求回暖带动，价格环比上涨3.1%至14800元/吨（中国涂料工业协会，2026年1月），头部企业出货量同比增长4.5%。
• 需求端，国内房地产竣工面积1月同比增长4.8%，工业涂料产能利用率73.4%，较上月上涨3.5个百分点，库存周转天数37天，较上月减少3天（卓创资讯，2026年1月），对钛白粉采购量稳步增长，1月工业涂料企业钛白粉采购量同比增长6.2%。
• 宏观层面，国内稳增长政策推动制造业PMI回升至50.3，工业复苏节奏加快，汽车、家电等下游行业需求改善，带动钛化工周期修复动能逐步增强，但受传导滞后影响，回暖幅度相对温和。

表6 2026年1月钛化工产业链核心数据指标

本章节权威报告与新闻

• 海关总署. (2026, January). 2026年1月钛精矿进口数据与供需分析[行业报告]. http://www.customs.gov.cn/；
• 中国涂料工业协会. (2026, January). 钛白粉产业链传导报告（2026年1月）[行业研报]. http://www.cncia.org.cn/；
• 卓创资讯. (2026, January). 2026年1月工业涂料行业复苏监测报告[行业研报]. 卓创资讯；
• 中国化工信息中心. (2026, January 24). 钛化工行业：工业复苏带动需求回暖，周期温和修复[行业分析]. http://www.ccin.com.cn/。

（六）原油产业链：政策托底与需求疲软博弈，周期震荡运行

原油产业链（原油-石脑油-聚乙烯）受OPEC+减产托底与下游需求疲软博弈影响，2026年1月周期处于震荡运行阶段，传导效率持续偏弱。OPEC+减产政策支撑原油价格，但美国原油产量增长、库存累积，叠加下游聚乙烯需求复苏乏力，原油产业链呈现“上有支撑、下有压力”的震荡格局，宏观政策与供需矛盾形成博弈。

• 供给端，OPEC+维持减产协议但执行率降至82%，截至1月9日当周美国商业原油库存增长339万桶，至4.35亿桶（Energy Information Administration [EIA]，2026年1月15日），美国原油日均产量1375.3万桶，创2025年以来新高，布伦特原油价格震荡于82-85美元/桶，环比上涨1.2%。中游石脑油环节产能利用率74.2%，较上月下降1.8个百分点，对原油价格传导效率58%，受下游需求制约，价格跟随原油波动但涨幅收窄，1月石脑油均价为5200元/吨，环比上涨0.8%（隆众资讯，2026年1月）。
• 需求端，聚乙烯作为通用石化品，1月产能利用率68.1%，较上月下降2.5个百分点，库存周转天数47天，较上月增加5天（东方财富网，2026年1月20日），下游制品开工率下降至58.3%，需求增速仅2.3%，较上月下降1.5个百分点。
• 宏观层面，美联储降息预期带动原油价格获得支撑，但全球经济弱复苏导致下游石化品需求疲软，国内稳增长政策对传统化工品拉动有限，原油产业链周期呈震荡运行格局，传导效率持续偏弱。

表7 2026年1月原油产业链核心数据指标

本章节权威报告与新闻

• Energy Information Administration (EIA). (2026, January 15). EIA原油净进口量增加，原油及汽油库存大幅增长[报告]. http://www.eia.gov/；
• 隆众资讯. (2026, January). 2026年1月炼化产业链传导监测报告[行业研报].隆众资讯；
• 东方财富网. (2026, January 20). 2026年1月聚乙烯行业供需监测报告[行业研报]. https://finance.eastmoney.com/；
• 路透社. (2026, January 21). OPEC+减产执行率下滑，原油价格震荡承压[N].路透社中文网。

三、六大化工品周期走势总结与展望（2026年1-3月）

结合2026年1月宏观环境、行业数据及核心联动逻辑，六大化工品周期分化态势显著，后续走势受宏观政策、季节性需求、地缘扰动等因素影响，具体展望如下：

本章节权威报告与新闻

• 中国化工信息中心. (2026, January 28). 2026年一季度化工品市场展望[行业报告]. http://www.ccin.com.cn/；
• 卓创资讯. (2026, January 29). 六大化工品周期分化，一季度走势前瞻[行业研报]. 卓创资讯；
• Wind. (2026, January 30). 2026年一季度大宗商品市场展望[报告]. 万得信息技术股份有限公司；
• 第一财经. (2026, January 31). 宏观政策托底，化工品周期分化延续[N]. 第一财经官网。