70%+胜率 "大小盘轮动"魔法下的量化选股

导读

站在牛市初期，把握结构性机会

牛熊轮动规律：2024 年 9 月 13 日为本次熊市底部，也是新一轮牛市的起点。回顾历史，上一轮熊市持续近 4 年，90% 以上投资者亏损，极致低迷后往往孕育反弹动能。当前牛市启动不足一年，仍处于初期特征：涨势温和、赚钱效应尚未充分显现。

市场情绪特征：投资者对牛市仍存怀疑，赚钱效应尚未普涨，符合牛市初期 “分歧中上涨” 的特征。

政策强力支持：监管层松绑并购重组，复刻 2014-2015 年行情逻辑；货币宽松政策释放流动性，引导资金流向实体经济，资本市场作为连接资金与实体的枢纽，同样受益于宽松环境。皆为 “慢牛” 奠定基础。

估值仍处低位：主要指数PB历史分位数多在20%以下；股债风险溢价历史分位数15%以下，处于低估位置；PE 历史分位数 50%，与牛市初期特征契合；CAPE（周期调整市盈率）处于2008年末以来的25.3%分位；巴菲特估值指数（A股总市值/GDP）约64%，呈现上移特征；居民财富向权益市场转移趋势明显，中长期仍有上涨空间。

为什么选择大小盘风格配置？从历史经验看，大小盘风格存在明显的周期性轮动，长周期内选错大小盘风格的代价相对较大。

该策略具备全天候适应能力，在牛市初期小盘股通常表现更优，牛市中期市场风格趋于均衡，而市场波动较大时策略表现尤为突出。

接下来将全面解析富赢资产的量化团队以及大小盘风格轮动策略的独特之处。

01.

公司背景与核心团队

富赢资产成立于 2019 年 5 月，在北京、上海、香港等地设有办公室，登记编号：P1070481。公司坚持"人靠谱，能赚钱"的愿景，以"穿越周期，稳健经营"为使命，秉持"寓义于利，言行一致"的价值观，当前累计管理规模达 5 亿元。

核心团队是富赢的 “定海神针”，既懂量化模型的搭建，又深谙市场规律，为策略的稳健运行提供了坚实支撑。

乔劭然：英国苏塞克斯大学金融工程硕士、中国人民大学 EMBA，拥有 10 年证券投资经验，曾任银河金汇证券资产管理有限公司风险管理部风控经理、中安资产管理有限公司总经理、北京恒嘉国际融资租赁有限公司投资总监。熟悉境内外投资环境与投资规则，可满足客户多元化资产配置需求。

杨辉：北京交通大学计算机学士、中国人民大学金融学硕士，近 15 年证券行业从业经验，曾任职北京久其软件有限公司、国信证券、凯信投资管理有限公司。深耕股票量化多头策略，在量化选股、风格轮动等领域有深入研究。

02.

核心策略：大小盘轮动，捕捉周期红利

富赢资产的投研体系建立在量化分析与投资逻辑相互印证的基础上，通过"大胆假设，小心求证，机械操作"的方法论，达到减少误判、提高胜率的目的。旗舰策略是大小盘风格轮动量策略，该策略通过研判市场风格变化，动态调整大盘与小盘股票的配置比例，实现超额收益。

1.模型风格判断

◼ 月频模型：每月判定大盘与小盘的配置权重（0-100%），判定样本总数123，正判胜率73.04%，盈亏比1.6756。

◼ 周频模型：每周更新判定，频率更高，判定样本总数573，正判胜率74.69%，盈亏比1.6842，对短期波动的捕捉更灵敏。

两种模型综合考虑量价、资金流、宏观指标等多维度因子，避免单一逻辑的局限性。

2.量化选股

在确定大小盘风格后，富赢通过多因子模型筛选个股。

◼ 因子覆盖：涵盖基本面因子、量价因子、高频因子、新闻数据等。

◼ 组合管理：大盘策略（沪深300基准）偏基本面因子低换手（月均1-2次），小盘策略（国证2000基准）量价因子占比70%，换手率较高（年化约 50 倍）。单只股票持仓不超过 3%，总持股数 200+，通过分散化降低个股风险。

3.风控体系

通过风格轮动与个股分散，将最大回撤控制在合理范围。

事前严格筛选策略逻辑；事中实时监控；事后复盘绩效归因，同时每天计算市场变化，有效性，流动性。

写在最后：在复杂多变的市场中，富赢资产以 “大小盘轮动” 为矛，以 “量化风控” 为盾，在牛熊转换中寻找确定性机会。

本文基于富赢投资公开路演整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

好投汇将持续举办"走进管理人"系列线上&线下活动，搭建投资者与优秀管理人的深度交流平台，真正理解管理人的投资方法论。感兴趣可以添加下列联系方式详聊。

管理人对接/策略交流