六禾在看·137期

作者：六禾致谦

题图： 六禾致谦微信公众号

01 市场概况(10.7-10.13)

02 情绪温度

A股风险溢价处于27.1%，历史均值以下仍是布局权益的很好的时机。

03 市场点评

央行和财政的政策都已经出，政策强力支撑底部反弹。后续空窗期还是需要根据财报和估值演绎。

04 行业点评

光伏&风电：四季度淡季下组件价格回升有一定难度

多晶硅致密料40元/Kg（环比+0元/Kg，+0%），210mm单晶N型硅片1.50元（环比0元，0%），182mmTOPCon电池片0.28元/w(环比0元/w，0%)，182mm单晶TOPCon组件价格0.73元/w(环比-0.01元/w，-1.4%)，光伏玻璃3.2mm镀膜主流价格21.25元(环比0元/Kg，0%)。

四季度接单状况不明朗的情势持续加大厂家压力。短期内组件价格修复回升较有难度，厂家价格竞争策略越来越激进。9月国内组件招标约为12.75GW，同比减少11.97%，环比减少79.70%。其中地面电站2.51GW，分布式0.72GW，集采9.52GW。2024年1~9月，国内组件累计招标规模为208.03GW，同比增长22.4%。

机械：9月挖机装载机销量同比+10.8%、4.98%，前三季度铁路投资同比+10.3%

9月挖掘机销量15831台，同比+10.8%（国内同比+21.5%；出口同比+2.51%）。9月装载机销量8072台，同比+4.98%（国内同比-5.07%；出口同比+17.3%）。柳工2024年前三季度实现归母净利润12.39亿元~14.05亿元，同比增长50%~70%。

前三季度全国铁路完成固定资产投资5612亿元、同比增长10.3%，投产铁路新线1820公里，其中高铁1210公里。

交运：国庆期间快揽收同比+28.4%，跨境旅客恢复至19年97%

上周平均旅客量204万，同比+16%，较19年+22%，周环比+0%；平均客座率88%，同比+7pts，较19年+3pts，周环比+1pts。上周跨境旅客量恢复至19年同期97%。

国家邮政局监测数据显示，今年国庆放假期间（10月1日-10月7日），全国邮政快递业运行总体平稳，揽收快递包裹31.61亿件，日均揽收量与2023年国庆长假相比增长28.4%；投递快递包裹31.20亿件，日均投递量与2023年国庆长假相比增长26.7%。

顺丰控股拟公司发布“中期分红+特别分红“的双重分红方案，合计派现金额将超67亿元。

建材：水泥出货率53.4%（环比1.9%），玻纤碳纤维价格维持稳定

本周水泥价格环比4%，出货率53.4%（环比1.9%）熟料库存66.4%（1.5pct）。国庆节过后，天气晴好，部分地区在建重点工程项目开工率有所提升，水泥市场需求环比增加，全国重点地区企业出货率约53%，环比增加2个百分点。

无碱玻纤价格4307元/吨，周环比0%，年同比9.8%，库存月环比1.5%。本周国内无碱粗纱市场价格报盘暂稳。假期影响部分运输受限，加之下游刚需提货积极性不高，多数厂出货显一般，价格提涨动力有限。

国内小丝束碳纤维价格110元/千克，周环比0%，年同比-24.1%，大丝束73元/千克，周环比0%，年同比-2.7%。本周国内碳纤维行业开工维持低位稳定。

动力电池与电动车：关注整车环节出清节点

9月全国乘用车零售210.9万辆，同比增长4.5%，环比增长10.6%；今年以来累计零售1557.4万辆，同比增长2.2%。

9月新能源乘用车市场零售112.3万辆，同比增长50.9%，环比增长9.6%。2024年1-9月零售713.2万辆，同比增长37.4%。9月新能源乘用车出口10.5万辆，同比增长19.3%，环比增长6.0%。2024年1-9月出口96.8万辆，同比增长30.2%。

9月新能源车国内零售渗透率53.3%，较去年同期36.9%的渗透率提升16.4个百分点。9月纯电动批发销量72.3万辆，同比增长27.1%，环比增长22.5%；9月狭义插混销量39.4万辆，同比增长102.2%，环比增长12.3%；9月增程式批发11.4万辆、同比增长68.4%，环比增长4.5%。

9月，我国动力和其他电池销量为103.9GWh，环比增长11.9%，同比增长44.8%。其中，动力电池销量为76.6GWh，环比增长11.9%，同比增长29.8%，占总销量73.7%；其他电池销量为27.3GWh，环比增长12.1%，同比增长114.1%，占总销量26.3%。

9月，我国动力电池装车量54.5GWh，环比增长15.5%，同比增长49.6%。其中三元电池装车量13.1GWh，占总装车量24.1%，环比增长8.2%，同比增长7.4%；磷酸铁锂电池装车量41.3GWh，占总装车量75.8%，环比增长18.0%，同比增长70.9%。

地产：关注二手房价格企稳拐点

10月12日，财政部部长蓝佛安在国新办发布会上表示，将叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；将坚持严控增量、优化存量、提高质量，积极研究出台有利于房地产平稳发展的政策措施。

财政部表示，将利用专项债券、保障性安居工程补助资金，支持地方政府更多通过消化存量房的方式筹集保障性住房房源、适当减少新建规模。财政部表示，将支持地方政府使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地，确有需要的地区也可用于新增的土地储备项目。

财政部指出，及时优化完善相关税收政策。当前正在抓紧研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策。下一步，还将进一步研究加大支持力度，调整优化相关税收政策，促进房地产市场平稳健康发展。

食品饮料：白酒节后反馈依然较为平淡，但市场预期政策转向下行业景气度见底回升

白酒：茅台批价下跌，市场需求较弱。转自公众号《茅粉事务所》：10月11-12日，原件飞天茅台酒跌至2300元以下，至2021以来的最低点。10月12日下午，散瓶飞天茅台酒批价报2240元，原件报2295元/瓶，两日内分别下跌70元、85元。晚上，价格回来了一点，群里酒商2300出原件。

大众品：1）海天味业：9月公司进度达成约8.8%，同比约增长达双位数，渠道库存22.8%（8月末库存约22.9%，环比持平略降），测算得Q3整体进度比例约22.9%，预计同比增长接近10%左右。2）青岛啤酒：9月全国销量下降约6.9%（Q3预计整体下滑3~4%，相比Q2环比收窄）。其中山东地区：9月销量-10.2%（价增+5.3%），分结构看主品牌+0.9%（价增+0.7%），副品牌-20.6%（价增+2.9%），Q3山东地区销量下降3%，价增2.2%。

家电家居：“以旧换新”热度不减，“十一黄金周”家电市场迎来久违的正增长

白电：9月安装卡反馈，1）美的：20%（去年-15%）；2）海尔：20%-30%（去年-6.5%）；3）海信：20%+（去年+20%）。

政策更新：“以旧换新”热度不减，“十一黄金周”家电市场迎来久违的正增长。奥维云网（AVC）监测数据显示，2024年39-40周（9月23日-10月6日）彩电、空调、冰箱冷柜、洗（干）衣机、热水器、油烟机、燃气灶七大品类线上市场零售量、零售额、均价分别同比增长23.4%、28.7%、4.3%，线下市场零售量、零售额、均价分别同比增长30.9%、43.2%、8.3%。

社服零售：国庆假期旅游人次好于预期，但客单价依然低迷，消费景气度低位徘徊

免税：海口海关8日发布数据，10月1日至7日共7天，海口海关共监管海南离岛免税购物金额7.85亿元（较去年假期日均下滑33%），免税购物旅客11.02万人次（较去年假期日均下滑26%），人均消费7124元。

酒店：str数据，入住率(OCC)：2024年“黄金周”的入住率相比2019年增长了4.5%，相比2023年提升了3.5%，显示出中国内地市场的休闲需求依然强劲。平均房价(ADR)：尽管需求增加，房价却未能有效上涨。与2019年持平，但是相比2023年下降13.4%。每房收入(RevPAR)：与2023年相比RevPAR下降了10.4%，这对酒店运营者来说意味着利润空间的缩小。

餐饮：海底捞经营情况更新，中国大陆地区海底捞门店十一假期翻台率表现良好，整体翻台率超过5次/天，与去年同期持平，略高于今年春节期间翻台率。假期首日平均翻台率超过6次/天。新店：9月新开海底捞门店11家。9月翻台率环比双位数下降，属季节性下降。受去年下半年高基数影响，9月翻台率同比个位数下降，但公司客单价保持稳中有升。同店表现与整体店基本一致。

医药：估值底部区间，创新支持政策渐显

甘肃省发布第六批（2024年）带量采购目录，涉及333个品种，数量较大。遴选的基本原则是“其他省份已集采且过评，企业数4家及以下的中成药和化学药品种”。需要注意的是，此目录为初筛目录，企业申诉后产品可调出。

10月7日，2024年诺贝尔生理学或医学奖揭晓，微小RNA（microRNA）发现者获奖，目前，已有多项miRNA技术路线相关的药物在临床阶段。

化工：周期底部，化工品价格渐次上涨

本周中国化工品价格指数CCPI点位4463（上周4397，+1.5%）。成本端，ICE布油收78.8美元/桶（+1%），NYMEX天然气期货2.63美元（-7.9%），北港动力煤外购5500大卡均价875（上周持平）。

本周化工价格涨幅前5：涤纶POY（华东，6.9%），己二酸（华东，6.4%），丙烯酸甲酯（5.5%），PET切片（华东，5.5%），二氯甲烷（华东，4.9%）；本周化工跌幅前5：维生素A（国产50万IU/g，-4.8%），苯酚（华东，-4.6%），炭黑（黑猫N330，-3.7%），纯苯（华东地区，-3.0%），维生素E（国产50%，-2.6%）。

纯碱：本周现货轻质纯碱1600元/吨，接近今年来新低，纯碱库存153万吨（年初仅37万吨）并且仍有上升趋势。

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