买的都是“新”能源，为啥收益差这么多？

作者：ETF不打烊

题图：ETF不打烊微信公众号

上周五闲暇时刻，和部门几个同事聚在一起讨论（吐槽）各自的持仓以及阶段性收益。

两个小伙伴同样是买了新能源，今年收益却相距甚远，一问才知道，一个买了电力ETF，一个买的是光伏ETF。

这又让我想到大佬的谆谆教诲——“买指数，一定要分析指数的编制方式，以及权重股，这非常重要。”

很多时候，2只感觉差不多的ETF实则天差地别。

以电力ETF（159611）和光伏ETF（515790）为例，看看收益的差距来源到底在哪？

绿电ETF追踪的是中证全指电力指数（H30199），该指数发布于2013年7月15日，样本公司证券是按中证行业分类方法分类，成分股大都为电力运营商，几乎覆盖了整个电力行业。

光伏ETF追踪的是中证光伏产业指数（931151），该指数是将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映光伏产业公司的整体表现。

再来看前十大重仓股对比，没有重叠的个股。

光伏指数主要成份股的领域涵盖光伏电池组件、光伏加工设备、光伏发电、光伏辅材，比如做单晶硅棒、‌硅片、‌电池和‌组件研发生产销售的隆基、擅长制造光伏逆变器等新能源设备的阳光电源、围绕硅材料开展研发和制造的TCL中环等等。

虽然都是大龙头公司，但只有这几年拿着这几只股票的人才知道有多惨。因为光伏上下游的很多赛道都太卷了，都有待出清。

而电力电网指数则包含了多家电力运营商，比如长江电力、国投电力、国电电力、华能国际、浙能电力、华电国际等等，像长江电力还是今年股价不断创新高的网红股。

光伏的“卷”则影响不到电力运营商，低价竞争甚至还有利于这些运营商业务的开展。

另外指数还包括聚焦核电项目的中国核电、中国广核，壁垒太高没法卷，股价从2020年中低点以来翻了2-3倍，今年以来更是强的可怕。

所以研究好指数的编制方法和重仓个股真的真的很重要，买ETF前一定要看好，形成肌肉记忆。

另外，与光伏和电力相比，它们各自还有更让人混淆、更需要睁大眼睛找不同的“双胞胎”兄弟。

电力X绿电

目前场内电力相关指数有3只，可分为2类——电力和绿电（绿色电力）。

规模最大的广发电力ETF跟踪的是中证全指电力指数（H30199），成分股大都为电力运营商，上面也说过了。

另外2只指数——中证绿色电力指数（931897）、国证绿色电力指数（399438），从编织规则上看，都涉及了光伏发电、风电、水电、核电等清洁能源发电，以新能源为主。

不过这3只指数的前十大重仓较为类似，都包括中国核电、长江电力、三峡能源、国投电力、国电电力、华能国际等这些行业龙头股。

但如果看申万三级行业，差别就很明显了，电力电网的火力发电公司占比更高，尤其是相较于国证绿电来说。

搞清楚电力电网倾向于传统火力发电，中证绿电和国证绿电倾向于新能源发电之后，再从中选择与自身组合适配的ETF也就比较舒服了。

新能源X光伏

另外还有光伏ETF和新能源ETF。

目前市场上规模最大的新能源ETF是南方新能源ETF，跟踪的是中证新能源指数（399808）。

该指数以中证全指为样本空间，选取涉及可再生能源生产、新能源应用、新能源存储以及新能源交互设备等业务的上市公司股票作为成份股，以反映新能源产业相关上市公司的整体表现，为市场提供多样化的投资标的。

目前规模最大的光伏ETF是华泰柏瑞光伏ETF，跟踪的是中证光伏产业指数（931151），上面也介绍过。

光伏作为新能源的一大方向，很多人会自然把光伏与新能源划等号，虽然二者这两年跌得都很惨，但我们要清楚新能源包括但不等于光伏。

从前十大重仓股来看，光伏产业的阳光电源、隆基绿能、特变电工、通威股份都包含在中证新能之内。

而中证新能的重仓股——宁德时代主打锂电池制造，中国核电和中国广核聚焦在核电板块，三峡能源的主营业务涉及风能、太阳能、水力等多个新能源领域等，格林美则是一家回收利用废旧电池、电子废弃物的领先企业。

很明显，新能源ETF涵盖的范围要比光伏ETF要广得多。

如果持仓已经按照“哑铃策略”构建好了，同时又想低位布局一些光伏，那么更纯粹的光伏ETF可能更适合，这是因为新能源ETF内部可能会由于更细分领域的此长彼跌，而弱化自身在组合中的作用。

当然，如果你看好整个新能源行业除外。

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