作者：沧海一土狗
题图：沧海一土狗微信公众号
股市和经济的关系
市场上一直有这样一个似是而非的说法：股市是经济的晴雨表。这个说法像一句咒语，出现在各种场合。它的核心意思是，经济是原因，股市是结果。这个说法的信徒最多，当股市弥漫着悲观情绪时，市面上充斥着对经济的抱怨。
今天出11月的通胀数据：中国11月CPI同比下降0.5%，预期降0.1%，前值降0.2%。
然后，很多人又不开心了。
说实话，在目前的网络环境下，看空是有流量的，可以跟读者共情；看多是招骂的，被人认为居心叵测。
当然，股市是经济的晴雨表这个说法有点初级，它还有一个进阶的版本——股市反馈经济预期，很多专业投资者笃信这个版本，他们会列举一系列未来的经济隐患来提供支撑。最后，饶有韵味地来一句，这几个问题不解决，预期起不来的。
事实上，这个进阶版本依然没有脱离经济决定论，只不过后者容纳更多的经济维度——远期。
2019年初的经验教训
这让我想起了近些年的一个反例，2019年1月4日至2019年4月19日，沪深300指数上涨了近39%。
但是，这一年制造业PMI总体维持弱势。
如上图所示，2019年3月份，制造业PMI十分勉强地站到了荣枯线之上，之后迅速回落，剩下的时间基本上都在荣枯线之下。
“股市是经济的晴雨表”显然解释不了这个现象，因为完全对不上；然而，“股市反馈经济预期”也比较够呛。
的确，我们可以讲，2019年初投资者们高估了全年的经济形势；但是，我们无法解释为什么他们在随后的几个季度里不去纠错。
如上图所示，市场就这么将错就错了一年，临近年底又来了一波上涨。
事实上，唯一能用来解释那波牛市的因素是十年美债利率趋势性下行，即全球的央行美联储宽松了。即便如此，我们实在也搞不清该把国内经济放在什么位置。
此外，那一年的风险事件也不少，贸易摩擦反复，美国经济的衰退危机，包商事件，林林总总。
股市是经济的发动机
如果我们非要让经济作为股市的原因，那么，我们一定会得出类似于“股市是经济的晴雨表”这样的结论。
为了调和时间节奏上的矛盾——股市领先于经济，我们也只会后退一步，去讲“股市反馈经济预期”。
那么，为什么我们不把因果反过来呢？沿着相反的方向，我们得出的结论是：股市是经济的发动机。
在这种情况下，股市是独立于经济的因素，股市起来之后，经济既可以像2019年那样不好，也可以像2020年那样很好。
这就好比，你去找医生看病，既可以药不对症，病没好；也可以是药到病除，病很快好了。
在这个框架之下，股市是刺激经济的手段，这个手段可以完全无效，也可以见效很慢，还可以立竿见影。
这个想法也有一些信徒，只不过比较小众，大家的态度总是很摇摆：如果股市是上涨的，自然有人信；如果股市是下跌的，不会有人信的。
他们会问一个问题，谁来买呢？
收入和财富
对于经济和股市的关系，我们可以抽象出一个经典的经济学辩题：收入和财富的关系，是收入增加导致财富增加，还是财富增加导致收入增加？
目前这个阶段，唱空楼市的人很多，他们的核心逻辑就是“收入增加导致财富增加”，现在居民收入不行，所以，楼市没戏。
其实，还有一套对偶的逻辑：股市上涨导致了财富增加，财富增加又导致了楼市上涨，楼市上涨引致了各种收入的增加。这一套讲的是“财富增加导致收入增加”的故事。
事实上，还有很多类似的争论，是房价上涨导致了房租上涨，还是房租上涨导致了房价上涨？是该搞基建增加实物工作量，提高居民收入，还是应该直升机撒钱，增加居民财富幻觉？
所有的争议和冲突都集中在收入和财富的关系之上。
结束语
对于收入和财富的关系，争议很大，但是，换一个场景，就没什么争议了：我们听说过，先富带动后富，但是，并没有听说过相反的说法。
实际上，从收入和财富的视角来看，先富带动后富的故事就是讲，财富增加带动收入增加。
你得让一部分人富起来，有财富幻觉，来扩大消费和生产，然后，整个社会才能转起来。
也就是说，一部分人凭空获得了财富收入，然后，他们再把财富收入花出去，转化成其他人的生产收入，于是，整个社会的生产收入增加。
站在这个角度来看，让股市起来比发什么消费券好用多了，毕竟万得全a的总市值有87万亿+。
综上所述，我们找到了一条人迹罕至的股市上涨逻辑：因为社会需要股市上涨，所以，股市上涨了，活人不会让尿憋死。
有人会问，地产这么惨，该怎么办？我的答案是，沪深300指数反弹30%，你们就不会问这个问题了。
让财富的问题归财富，让收入的问题也归财富。
ps：数据来自wind，图片来自网络
《动物精神》罗伯特-席勒
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