作者：小轶洞见
题图：小轶洞见微信公众号
现阶段市场在构建一个复杂的底部结构。随着时间的推移，形势对多方愈发有利。一是目前市场估值水平处在相对低位，虽然经济增长仍有挑战，但低利率环境下，安全类别的资产收益性很弱，在储蓄存款超额增长的现象出现并持续一段时间后，意味着进入股票市场的“潜在资金”其实已经积累的比较充沛。这些资金是市场未来真正的“多头”，是值得我们密切留意的。
二是目前市场的赚钱效应在缓慢积累。虽然很多投资者受困于刚刚打开封闭的三年持有期基金，也有很多人深套在2021年的赛道股热门基上，但随着市场在当前位置的稳步震荡，一些管理人，特别是指增策略基金的表现得到了稳步修复。长期稳定的alpha对beta不确定的对冲效果在过去2-3年得到了体现，对应今年以来公募领域的ETF、指增策略和私募领域的指增、量化选股策略都得到了投资者的青睐。
三是利空A股的几大因素已经开始效用递减。比如在中美利差预期逐渐收窄的背景下，人民币汇率继续贬值的幅度相对有限；再比如境内债券市场近期的波动也开始加大，意味着资金一味流入债券市场，持续压低高等级债券收益率的现象已经有了微妙变化，背后酝酿的是市场风险偏好的渐变。四是今年以来市场活跃度保持高位，金融衍生工具持续丰富，如30年期国债期货、科创50ETF期权的上市，注册制推行，信号正面，意义积极。
2023年6月27日，市场基本探明近期底部，后市大概率虽仍有反复，但未来几个月波动向上大概率是主基调。未来几日我们计划继续加仓。感兴趣的朋友可关注星球模拟组合。
市场有风险，投资需谨慎。
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