今天盘面的一些想法及IM-IC交易复盘

作者：投研PIE

题图：投研PIE微信公众号

本文作者：逝水如斯，25年实战交易经验，国内某投资公司基金经理。

逝水如斯上一篇文章为：IM-IC配对交易机会。

趁着一杯咖啡的时间，匆匆梳理一下今日盘面的思考，下笔仓促，望读者们海涵。

上周五黄金白银的暴跌行情延续至今日，同时也拖累了其他商品与股指走弱，想必此刻多数朋友的操作都倍感煎熬，但越是这样的时刻，越需要保持冷静，无论是挖掘新的交易机会，还是调整手中的持仓，理性判断都尤为重要。

这里想重点聊聊此前提及的IM-IC配对交易。上周提到该策略时，价差大致在-128，后续03合约的价差一度下探至接近-300的极端位置，而这几日又快速收敛至-31。这背后一个重要的影响因素，便是中证500指数的表现。长期来看，中证500在所有宽基指数中资源股的占比始终是最高的，因此在上一轮2020-2021年的牛市中，受益于行业周期红利以及俄乌战争的影响，中证500的走势表现尤为强劲，彼时IM-IC的价差也曾在短时间内触及-230的低位。

类似的情况也在最近几周上演，受贵金属价格强势上行的带动，中证500多个交易日的表现均优于其他宽基指数；而从上周五开始，随着商品市场迎来回调，中证500也随之走弱，这也直接导致了IM-IC价差的快速收敛。其实当初布局做多IM、做空IC的策略，除了统计层面的参考意义，更隐含着对贵金属及有色金属价格回归的逻辑判断，只是这一转折的到来，比我预期的更早、也更剧烈。

当下这个时点，随着IM-IC的价差即将翻正，我判断这组交易的平仓窗口，大概率会在未来两周内出现。这两天市场的去杠杆动作，让商品市场迎来了充分回调，今日多个商品跌停，背后大概率是大量止损单触发后的踩踏行情。虽然我无法精准判断此次商品回调的具体点位，但我始终认为，由美元体系逐步瓦解所驱动的商品牛市，不会因沃什的提名或上任而发生根本改变，美国当前面临的诸多困境，也绝非凭借他个人的政策主张就能轻易化解。后续中证500仍有回归强势的可能，因此在价差回归至合理区间后，落袋一部分盈利，总归是较为稳妥的选择。

此外，随着中证500这段时间的走弱，量化做出超额的难度应该会降低，近期或许是关注中性策略的不错时点，关于这一话题，就留待我的伙伴们在后续的文章中详细探讨了。

注：如图为IM2603-IC2603的价差五分钟k线，1月21日一早提示时价差约为-128点，如今收盘为-31.40点。笔者分别在-150点，-200点，-250点和-300点设置了多个加仓点，期间分时最大价差约为-294点。