2025年算量化CTA的大年吗

作者：别看净值

题图：别看净值微信公众号

最近跟一些投资人聊起来，发现一个比较有意思的现象。

大家现在都觉得指数增强有风险，因为股票今年涨多了，是个大年。明年指增要小心了，所以很多人都因为这个原因看起了量化CTA。

但是吧，这里有一个问题。

股票大家很容易有个体感，只要看沪深300，中证500这些指数，大家就知道今年股市是不是一个大年。

但是量化CTA大家没有办法通过指数来判断今年是大年还是小年。

所以今天就带大家来盘一盘量化CTA今年是不是一个大年。

先来看看商品指数

数据来源：wind

是不是看起来没什么机会，全年都是一个震荡的行情。如果大家算波动率的话，也是波澜不惊。

那是不是今年量化CTA就是一个小年了呢？？

先别着急下结论。

因为期货可以做多，也可以做空，市场有上涨的趋势，也可以有下跌的趋势，多个品种组合起来的指数可能看起市场波动率不高，但是可能市场是很有趋势的。

那我们应该怎么看呢？

虽然不能像股票（指增）那样直接通过指数来观察，但还在期货的品种本身就不多，我们用最简单的办法，挨个品种翻一下，基本也就知道今年市场怎么样了。

这里大家就不用去挨个翻了，我们帮大家翻过了。

在剔除掉流动性一般的品种之后，我们把今年趋势策略比较容易做出业绩的品种给大家高亮出来了。

按照流动性整理之后的市场核心品种

整体来说，今年除了农产品和原油之外，不同板块的核心品种都有比较适合趋势策略的行情。

特别是像贵金属里面的黄金和白银，作为两个大品种，对于时间序列的趋势策略贡献特别大。

简单的均线趋势策略的不同参数收益热力图（S：1-40，L：1-100，黄金）

简单的均线趋势策略的不同参数收益热力图（S：1-40，L：1-100，白银）

工业品里面，黑色虽然铁矿螺纹这2个传统的大品种全年走了一个小幅震荡的行情。但是双焦，以及玻璃纯碱，全年的行情还是非常适合趋势策略。尤其是焦煤，全年的波动幅度在40%，无论是上涨和下跌都非常流畅。

2025年焦煤，截至2024年12月23号

2025年玻璃 ，截至2024年12月23号

2025年纯碱，截至2024年12月23号

化工是一般投资人都是听到比较少，今年下半年化工品有不少走出了非常流畅的下跌，不少量化CTA的管理人的净值贡献主力都来自于化工品。

2025年塑料，截止2024年12月23号

2025年MEG ，截2024年12月23号

2025年PVC，截至2024年12月23号

2025年PP，截至2024年12月23号

看到这里，大家应该也能感觉到工业品是今年商品表现最弱的板块。而上周有不少量化CTA管理人出现了一个相对比较大的回撤，尤其是一些做截面策略的管理人，就是因为跌了一整年的工业品，当中部分品种出现了大幅的反弹。

另外，像新能源和氧化铝这些相对比较新的品种，今年趋势性也很强，但是因为他们上市时间都不长（不到3年）。属于有些管理人管理人参与，有些管理人不参与。

2025年碳酸锂，截至2024年12月23号

现在很多量化CTA也会加入股指期货的策略。今年全年股指期货都处于比较深贴水的状态，加上指数本身的涨幅，今年整体持有的收益非常高，整体对偏长周期持有的策略会比较有利。

2025年中证500股指期货，截至2024年12月23号

所以，今年总的来说，对于量化CTA，虽然比上16年，20年中超级大年，但怎么说也不算小年。

CTA今年也是大年，那怎么办

这个还真不知道。

不过大家可以想一下，有一张赌桌，连着开了好几把大，有人觉得下一把一定会开“小”（就像很多人今年5月就开始说股市涨多了，提示风险，一路提示到9月）

这个人就会比那个觉得下一把还是开“大”的人要高明很多吗

是不是本质上其实是一样的。

所以今年股市是大年还是小年，不应该成为大家要不要减仓股票产品去买量化CTA的理由，反过来也是同一样的。

不过，可以给大家买量化CTA的一些Tips

最近整体量化管理规模增长很快，不少朋友可能第一个买的产品就是量化指增，后续可能会慢慢扩展到开始买量化CTA。

相比指数增强这类产品，量化CTA对于管理人来说，自由度是要高很多的，这跟指数增强大家整体表现方差比较小是不一样的。

加上量化CTA本身门槛不高，所以在选团队的时候需要更加谨慎一些。

另外，在量化CTA产品的杠杆选择上，优先选择低杠杆的产品。

因为大部分投资人在股市被套了能忍着等，但是量化CTA不同，大家并没有什么底层逻辑和信仰支持长期持有。（毕竟2年前被大家嘲讽只有危机没有Alpha）

在现在500万规模自动清盘的今天，一旦出现大的回撤，量化CTA的存续风险是要远大于指增产品的。