牛市来了，宽基指数为啥从不缺席？

作者：嘉实财富

题图：嘉实财富微信公众号

青山依旧在，几度夕阳红。宽基指数是常青的！

一、宽基指数与牛市

宽基指数往往不会缺席牛市。

大家看下面这幅图，左边是宽基指数。不论是上证50、还是沪深300，宽基指数都是涨的。有所差异，但涨幅都在10个点以上。

数据来源Wind，数据截至2025年11月6日。历史业绩不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

人工智能、科创芯片这些极具时代特征的板块今年以来涨幅惊人。

选择宽基指数，虽然不如“人工智能、芯片”这些板块那么惊人，但却避免了持有“食品饮料、白酒”这些板块的落寞。

宽基指数总是能体现牛市的。

历史上任何一轮牛市，宽基指数从未缺席。

这背后的根源在于，宽基指数也是体现“时代的”。不是分散，“优胜劣汰”才是宽基指数最大的特征。

简言之，基于市值排序挑选成分股，市值上升的进，市值下滑严重的出。背后是投资者用真金白银投票出来的结果。从中长期来看，市场的选择未必完美，但总体是有效的。

牛市中的主线板块往往都会进入到宽基指数。因此，只要有牛市，宽基指数往往不会缺席。

二、 宽基指数如何体现“时代”特征

这一切都归功于指数的编制规则。

表1 主要指数的编制规则

来源：嘉实财富研究与投资者回报中心整理。

主要宽基指数依据市值选择成分股，每半年或季度就会更新部分成分股，这本身就是一种“买卖”。

更重要的是，宽基指数并不局限于行业。时代在变，行业趋势也在变。局限于单一行业就容易面临过山车的风险。宽基指数的行业占比根据时代的变化而变化。流水的行业，铁打的指数。不论时代如何变迁，宽基指数总是利用“优胜劣汰”的成分股更替规则实现王者的更迭。

我们知道寒武纪已经进入了上证50。这是宽基指数体现时代特征的经典案例之一。

数据来源：Wind。

实际上，2023年12月，寒武纪和中际旭创就已经进入了沪深300。

数据来源：Wind。

也就是说，今天的沪深300和3年前的沪深300，已经有显著的变化了。

图1 沪深300行业分布变化

数据来源：Wind。

图1展示了沪深300的行业分布的变化。相比2021年，当前沪深300成分股中，消费、医药、地产的比重有了显著的下降，而信息技术的比重则显著上升。沪深300的科技含量也在上升。

图2 中证500行业分布变化

数据来源：Wind。

图3 中证1000行业分布变化

数据来源：Wind。

图4 中证A500行业分布变化

数据来源：Wind。

图5 创业板指行业分布变化

数据来源：Wind。

图6 当前主要宽基的行业分布

数据来源：Wind。

从主要宽基指数的行业分布来看，成长性最强的是创业板指、其次是中证1000、中证500。价值属性最强的是沪深300，其次是A500。

中证500、中证1000也是投资者普遍关心的两个指数。从行业分布的差异来看，中证500的电子、非银金融、国防军工的比例多于中证1000，医药、机械、汽车、基础化工、计算机、电力设备则是中证1000较为多一些。甚至简化说，中证1000的机器人主题占比多一些，中证500的人工智能主题多一些。

图7 中证500、中证1000行业分布对比

数据来源：Wind，数据截至2025年11月7日。嘉实财富研究与投资者回报中心整理。

二者从中长期回报来看，可能比较接近。

沧海桑田几变更，唯宽基指数如青山依旧在。

对于有些投资者而言，指数产品或者指增产品始终是他们的压箱货。

不得不说，这背后蕴含着大智慧！