10月FOF配置月报汇总（国君、东方、开源、民生）

1.资产配置月度方案：10月超配权益与黄金，标配债券

我们认为地缘政治不确定性的上升或阶段性加剧全球权益市场波动，中国权益资产和黄金或仍有表现机会，建议10月增持AH股，超配黄金，标配债券。建议权益配置权重为41.25%，债券配置权重为45%，商品配置权重为13.75%。

2.十月配置视点：2025 年主题行情复盘与展望

（1）权益：景气度金融上工业下，指数处较强走势。9月金融景气度有所回升，工业景气度有所回落，景气度整体稳中有升；2025Q2 相比Q1有较多行业增速回落，增长亮点主要在电新板块。信用扩张小幅回升，企业信贷与企业债券融资预计改善；从结构来看，信贷与企业债券均同比多增，政府债券较去年高基数有所回落。当下市场流动性持续下行但指数表现较强，10月预计震荡偏多。

（2）利率：10月10Y 国债利率或下行 3BP 至 1.83%。经济增长因子有所企稳，通货膨胀因子有所回落，债务杠杆因子回落，短期利率因子有所回升，综合来看10 月 10Y 国债利率或小幅下行。

（3）黄金：保持看多观点不。从四因子模型来看，二季度美国财政扩张继续，国防支出同样再次回升；从技术层面分析，黄金在经历了今年 4月以来接近4个月的盘整后出现突破迹象。

（4） 地产：行业压力继续上行。房地产行业压力指数为 0.764,行业整体压力有所上行。供给侧压力受土地市场持续降温而上升，而需求侧压力受个人住房贷款负增而上升。

（5）海外：印美关税影响下，印度外资延续流出。外资流出下，NIFTY 50指数9月小幅上涨 0.75%。关税谈判不确定性下外资流出，印度市场配置价值有限。

3.大类资产仓位平稳，行业策略推荐有色/科技等板块——资产配置模型月报 202510

（1）10 月大类资产的风险特征相对平稳，仓位变化不大，小幅减仓债券/商品/股票，小幅增持黄金/美股。

（2）全天候行业轮动策略推荐有色/科技等板块。

（3）基于 ETF 的全天候行业轮动策略推荐有色金属/通信/信息技术/计算机等 ETF。

4.资产配置月报（2025 年 10 月）

（1）多资产配置观点：看多短债、平衡低估转债、黄金资产

（2）股债配置观点：权益风险预算不变，股票仓位小幅下降

（3）行业轮动观点：看多钢铁、电子、通信、汽车等