估值是门艺术，要靠想象能力？naive了，人家根本不看估值

作者：丹湖鱼翁

题图：丹湖鱼翁微信公众号

一、根本不看估值

4月以来，A股市场持续上涨，快速发展到了只看概念就疯狂拉升、不看业绩和估值的阶段。

从创新药、军工、华为昇腾、央企重组、PEEK材料、雅下项目，到稀土、锂矿、PCB、PET铜箔、液冷、上微借壳，乃至周末刚出现的“核鱼类”、“水下无人潜航装置”.......多点开花，争先恐后，你追我赶，只要沾点边就被爆拉，龙头纷纷涨停，次龙头不遑多让。营造出了市场极度活跃、牛市已经到来的气氛。

除了大多数公司的业绩惨不忍睹，估值不忍直视。

在电影《猎金游戏》中，蓝石投资银行的保荐代表人刘德华带徒弟欧豪去达因美公司拉业务，希望达因美老板让自己当保荐人。但他们觉得给公司100倍估值太高了，需要降低一点。达因美老板很生气，说出了一句在很多人看来堪称“真理”的话：

“估值是一门艺术，要发挥想象力的。”

但是在A股市场的游资们看来，依靠想象力来确定股票的目标估值（从而确定目标股价），还是太naive、太幼稚了。

最佳策略是根本不看业绩，不看估值。

这样也就不会受到业绩和估值的束缚。

彻底放飞自我。

17年前我刚毕业时，听一位大佬的讲座，记住了他的一句话：“主题投资，不看估值”。

因此最近几个月市场的炒作，本质上是在用“主题投资”的手法炒作。

炒作主题嘛，这是游资最擅长的。

游资们知道，只要不看业绩和估值，没有热点制造热点，没有趋势制造趋势，拉升个股，带动周边，纷纷上涨，就能走上人生巅峰。

散户们也发现了这个秘密，于是只跟随趋势，大胆介入，哪怕个股换手率高达40%，也毫不畏惧，勇敢冲进去搏命。对他们来说，这就打开了新世界的大门，就像阿里巴巴打开了山洞的大门，豁然开朗。

恰好高层也需要活跃资本市场，大家一拍而合，双向奔赴。

当然，游资肯定是吃透了政策，才敢如此活跃的。

所以就出现了现在这种局面。

所以才会出现2024年9.24以来，有游资大佬已经翻了十倍的报道。

我相信还会大把翻了10倍以上的，但他们深谙“闷声发大财”的道理，比较低调，不显山露水。

只是，游资拉升完了就走，谁也不会留在里面等待业绩兑现。

只有后知后觉、追高的散户被套在高高的山岗上死扛、赚钱补仓，等待下一轮炒作带他们回本。

二、股市上涨能否带来消费复苏？

股市在波涛汹涌地上涨，到目前为止，似乎大多数人都赚到了钱，财富增长了。

但最终，只有少部分人能赚到钱，大部分散户将被套牢。

所以这是一场大规模的财富再分配过程。、

那么这场财富再分配，能不能改善居民整体的资产负债表、从而发挥财富效应、带动消费复苏？

很可惜，大概率不能。

因为赚钱的人，将主要是游资，具有一定金融知识、先知先觉、能够及时抽身的人（主要是中产阶级），他们的边际消费倾向较低。

那被套牢的大部分人，将主要是散户，尤其是底层散户，他们的边际消费倾向更高。

比如某游资大佬赚了10倍，假设他从5亿赚到55亿，他绝不可能把这50亿中的哪怕10%拿去消费。

相应地，几万个散户合计亏了50亿，导致他们的资产负债表恶化了。未来他们只好节衣缩食，削减消费。被削减的消费可能会有20亿甚至30亿。

结果是社会财富更加集中了，而社会整体消费水平更低了。

更糟糕的是，过去几年，这些散户可能刚刚被房地产收割了一茬。

这样的人，我在抖音上已经刷到了好几个：买房亏了，想在股市搏一搏，把在房子上亏的钱赚回来，结果被套在雅下概念股上。

如之奈何？

所以散户在参与市场炒作的时候，一定要牢记，如果参与那些疯涨的股票，那就是炒作，是投机，看情况不对要立刻走人，不要呆在里面死扛。

三、会不会出现存款搬家现象？

接下来会不会出现存款搬家现象，大量资金从居民储蓄账户流向股市，对股市推波助澜？毕竟2022年初以来，居民净存款增长了40多万亿（点击）。

我认为一定会出现。这将导致股市出现更剧烈的波动。

但是如前所述，如果缺乏业绩支撑，而是疯狂投机，那么无论对股市健康发展，还是对经济发展，都绝非好事。2015年殷鉴不远。

因此管理层应该适时出来进行降温，尤其是对操纵股价的行为进行严查。