私募日记-睿启私募

01 公司概况

无锡睿启私募基金管理有限公司成立于2023年初，登记编号： P1074526，2024年10月开始对外推广资管业务。管理规模0-5亿，自营和资管以CTA策略起家，做了8年，贵金属套利为新增策略线。本篇介绍睿启的贵金属期现套利策略及混合CTA策略。

02 核心团队

团队共7人，投研团队4人，核心成员共事时间3-5年，策略开发与执行经验丰富。其中林中立为投资总监，毕业于香港大学，8年CTA策略经验，曾任职于保银资管、中期期货资管；蔡明忠为公司股东之一，是与林总长期合作的投资经理。

03 策略概况

贵金属套利：贵金属期现套利（主）+跨期套利（辅）

◼交易标的交所 TD合约（含 3:00–3:30 夜盘）与上期所黄金 / 白银期货主力和次主力

◼ 交易逻辑

①统计3‑5年价差分布（σ、置信区间），动态调整开仓阈值

②短期数据权重高于长期数据，以适应当前市场波动

③基本只做基差收敛，不做扩大

④开仓时设反向阈值强平止损

◼ 交易频率

日内为主，单笔持仓周期几分钟至数小时

隔夜仓位 ≤ 5–10%

换手率年化单边 150–200 倍

◼ 交易执行

①自研交易系统秒级撮合

②托管机房保证行情速度

③算法自动下单 + 人工异常监控

◼ 风控体系

①事前：按最大回撤/系数（比如1.5）控仓

②事中：实时预警系统+人工盯盘，应对极端行情

③事后：月度策略优化，因子权重调整与子策略迭代

混合CTA

◼ 因子

量价、基本面、宏观指标、期限结构、市场情绪（持仓量变化、投机度指标）五类因子。

信号生成基于tick到日线级别数据，以线性和人工挖掘为主，非线性作为补充和辅助，注重因子的可解释性。

◼ 交易品种

涵盖农产品、化工、黑色系、有色金属等50+主流品种。股指期货（如中证500、沪深300）、贵金属（黄金/白银期货）、国债期货。

◼ 策略逻辑

趋势 70% ＋ 截面 30%（子策略可以单独拆解归因）

其中趋势策略为多因子预测型单边持仓策略，商品持仓周期2-4天，股指子策略单独建模，持仓周期0-3天；

截面策略通过多因子预测打分模型，在横截面上形成多空组合持仓，适用于普通商品类，持仓周期3-6天。

◼ 仓位管理

资产配置权重（根据风险平价模型）

①普通商品：70%风险预算

②股指期货：10-15%风险预算

③贵金属与国债：各占7.5%风险预算

动态调整机制

①根据市场波动率调整因子权重（如宏观扰动期提高截面因子占比）

②月度复盘优化，迭代因子有效性并淘汰失效模型

以上为节选，详情需扫码查看