张可亮：解决股市主要矛盾，牵住牛鼻子，央行成为训牛高手

作者：三板会

题图： 三板会微信公众号

资本市场风云诡谲，其中的信号抓捕有何技巧？

中央财经大学研究员张可亮先生分享了他的经验。

张可亮

中央财经大学研究员

我一直在思考中国资本市场整个生态环境如何去改善，资本市场如何改革。

除了自己一直从事一二级市场的业务实践，我也一直在学习政治经济学等理论知识，我用政治经济学的观点来看中国资本市场的改革，也提出了很多可落地的观点，比如中国资本市场必须走双轨制改革（存量改革、增量改革）之路、资本市场改革是强制性制度变迁、新三板北交所是资本市场的普惠金融等观点。我看资本市场的角度更多的是宏观角度而非指数的涨跌。

大家有没有发现一个特别有意思的问题，我们一直讲资本市场改革，讲改革肯定是有问题才改革，但是中国资本市场存在的最大的最核心问题是什么？这反而没有人讨论。

分析问题、解决问题都应当抓主要矛盾，我们一直在谈资本市场的各种各样的问题、矛盾，但就是没人讨论主要问题、主要矛盾。可能很多人会说资本市场不涨是当下最大的问题，但这只是“果”，“因”是什么呢？“因”是市盈率太高。市盈率太高是中国股市最大的问题，是主要矛盾。确立了这个主要矛盾，就知道改革的方向是要主动、平稳的把股市市盈率降下来，市盈率降下来中国股市才是一个可以做“投资”而不再是做“投机”的市场。

我曾说过，中国资本市场要想好起来，那么一级市场要发展新三板和北交所，二级市场要成立国家平准基金。

未来的资本市场是有政策保驾护航的市场，政府有决心搞好资本市场，让它向更健康的方向发展。

这次央行的互换便利，是通过央行负债表的存量结构调整打通了债权市场或者是信贷市场与资本市场之间的桥梁和沟通的渠道，开始慢慢将债权资产变成股权资产，可以在不新增货币的情况下，为资本市场提供资金、提供弹药。如果央行沿着这个思路走下去，我认为中国资本市场有可能走出慢牛行情，当然如果能够成立平准基金，那央行也将变成中国资本市场真正的“训牛高手”。

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