国联证券丨市场反转的历史复盘

好投学堂
15010-14 11:20

来源:国联证券

作者:包承超、邓宇林、肖遥志

编辑:好投学堂


市场反转的历史复盘

1)历史经验上,市场底部反弹往往有两大原因:(1)经济底部企稳;(2)流动性快速扩充。本次市场的反弹可能是两种状态的叠加,也就是短期内流动性的快速扩充,但同时当前或处于长期基本面的拐点,一旦基本面开始企稳回升,后续行情的持续性或较长。

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2)无论从期货升水还是换手率看,在市场情绪从顶点回落后的2周左右的时间,市场往往可能见顶。从期货升水看,2010年和2015年在期货升水见顶回落后,市场往往在1-2周的时间来到阶段性高点;从换手率看,在2010年后,一旦换手率达到高点并开始回落后,市场同样会在1个月以内的时间里来到市场高点。

3)历史经验看,短期内,市场往往以超跌反弹为主,持续1个月左右的时间;如果行情有持续性,核心原因或是基本面彻底企稳回升,市场会随着各行业景气的分化,而出现行情的分化。此外,短期内,在行情冲高及震荡过程中,我们发现以往行情有两大特征:(1)风格层面,在市场冲高过程中,往往会发生大小盘的切换:在上行的前半程,大盘风格往往先占优,但随后大小盘发生转化,小盘风格逐步接力。(2)行业层面,在冲顶过程中:一方面,市场往往在行业轮动加速的过程中冲高,并且在行业轮动减速后见顶回落;另一方面,周期行业往往在行情的末尾开始补涨。

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