择 时 观 点
核心观点：经济复苏预期兑现，行情由趋势转向结构，市场开始重视盈利弹性而不是确定性，小盘成长风格将会是3季度主线。
上周复盘与展望：经济复苏已有预期，重结构轻趋势。
7月27号公布的6月企业利润数据。总量大幅回升，工业企业利润当月同比从5月-6.5%上升到6月0.8%。经济复苏格局强化，成长风格持续受益于盈利确定性上升。结构上看，利润开始由上游向中下游转移，上游采矿和原材料利润占比下降，中游制造业和下游消费占比上升。
此前，经济复苏预期已经充分定价，在没有进一步超预期信号的背景下，行情仍将是结构性，而非趋势性。主线逻辑仍是在经济底拐点出现的基础上，寻找盈利弹性。风格上，在经济复苏初期，小盘成长将会显著强势，从持仓思路上我们也可以看出，机构持仓自7月以来已经由抱团思路向个性化挖掘个股转换，这与中证1000、国证2000等小微个股强势表现是相辅相成的。
风格及微观结构变化：小盘成长迎来戴维斯双击。
从成交数据估算来看,中证1000ETF建仓仍在进行中,预计未来一周建仓完毕后短期会出现交易弹性修复所带来的回调。但是，小盘成长风格趋势已经形成，在经济下行风险担忧消退后，小盘股估值会出现向上修复，同时小盘股盈利弹性也显著较高，匹配当下个性化持股需求。
板块配置：下半年的机会仍在新能源，钢铁景气修复值得关注。
从政策支持、盈利修复、成长空间来看，新能源是下半年市场必选主线，从定价充分程度来看，新能源内部光伏、新能车短期热度较高，风电有望补涨。
当前钢铁需求升供给降，供需关系显著优化，景气边际向好。
需求端：边际改善，其中地产需求仍在底部，房屋新开工面积同比-45.1%，相较5月的-41.89%跌幅扩大，而汽车、家电需求均有所复苏，6汽车销量增速24%，空调产量增速4.4%，相对5月-12.5%、0.1%明显改善。
供给端：边际略微收缩，7月唐山钢厂高炉开工率为54%，相较6月58.7%有所下降，铁矿石疏港量7月增速0.7%，相较6月的4.2%亦有所下滑，表明钢厂目前整体生产强度并不高。
库存端：钢材社库同比降幅明显，7月同比增速为-4.3%，而6月为9.3%，表明现在钢材去库力度较大。
择时
市场情绪指数
上周上证指数震荡下行，从微观交易来看，上周五整体大跌，全市场仅69只股票涨停，二连板家数21只，市场情绪逐步降温。
微观市场结构择时
上周知情交易者活跃度指数持续抬升，“聪明钱”逐步进场，但尚未触发看涨信号。
行业与风格
风格收益
小盘成长迎来戴维斯双击。从成交数据估算来看,中证1000ETF建仓仍在进行中,预计未来一周建仓完毕后短期会出现交易弹性修复所带来的回调。但是，小盘成长风格趋势已经形成，在经济下行风险担忧消退后，小盘股估值会出现向上修复，同时小盘股盈利弹性也显著较高，匹配当下个性化持股需求。
美股：盈利价值回调；
港股：价值盈利回调；
台股：价值盈利回调；
日股：盈利延续；
韩股：价值回调；
整体来看，动量占优。
行业与热点主题
上周房地产、汽车、机械设备涨幅居前；板块方面超硬材料、汽车胎压监测、铝产业等板块上涨最多。
上周北上资金净流入11.48亿。在行业方面，电子、通信、电力设备及新能源等板块净流入资金最多，交通运输、建材、农林牧渔等板块净流出资金最多。
选股
各行业内高基本面ALPHA个股名单
高基本面ALPHA对应下一个月更高的上涨概率。综合估值、盈利预期、成长、盈利质量等多维度基本面ALPHA，我们给出各行业内上涨概率最高的量化组合。从基本面信息来看，下月上涨概率最高的个股包括中青旅、奥泰生物、厦门象屿等。
非线性量价选股组合
非线性量价选股模型采用量价因子离散特征+Elasticnet回归的预测框架，每月月末对下一个月股票收益进行预测，模型细节详见报告《技术因子的非线性预测力》，本月推荐组合个股包括：广汽集团、天融信、恒生电子等。
冷门股选股
使用百度指数近30日均值数据构建冷门股因子，股票池为具有较好流动性的沪深300成分股，根据绝对值与环比变化数据对沪深300样本股进行初筛，选择前30只股票，再根据风险预警模型得分，选择风险最小的前五只股票进行组合推荐。本周主要推荐浙商证券、长城汽车等：
融资融券
上周两融市场所呈现的特征为：上周融资融券整体规模较上上周有所上升，前值为16320.22元，两融余额相对A股流通市值为2.36%。上周两市融资融券交易小幅下降，相比全部A股的成交额占比为7.40%。从整体规模和交易额来看，两融市场整体活力较上上周持平。
上周两融净流入的行业数量减少，其中净流入占比最高的行业为电力设备及银行、电力设备及新能源、有色金属，流出占比最高的行业为电子、汽车、基础化工。
详细报告请查看2022/07/31发布的国泰君安金融工程量化周报《小盘股行情将进一步强化》
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