作者：嘟嘟的投研CheatSheet，好投学堂专栏作家
题图：嘟嘟的投研CheatSheet微信公众号
北交所的量化时代已经悄悄来了。
为何关注北交所量化？
这要从量化适宜的环境说起。如果某个市场充满了短暂、非理性的定价错误，那么多数时候量化的赚钱效应会比较好。
此前在《基研CheatSheet · 转债策略快问快答》中曾提到，量化转债是长尾管理人的福音，因为大体量的管理人进不来，目前的北交所更是如此。
成交最为活跃的北证50已经占整个北交所近250个股票成交额的99%以上，而北证50即便在去年底关注度大幅提升后，整个指数日均成交很多时候也达不到百亿，每天都有近百个标的成交额不足千万元，多个标的成交额不足200万。
图表 中证转债与北证50的成交额对比（亿元）
图表 几百万元的日均成交在北交所随处可见
对于一个量化产品而言：如果持有20个标的（占市场的10%），每个标的持仓20万元（不超过当日成交额的10%），那么这个量化产品规模只有400万元，即便持股数量和单票持仓金额都翻倍，也不过小几千万的容量，确实是中小型量化的福音。
加上北交所尚可的基本面和估值性价比，以及近期沪深交易所退市监管力度加大对壳价值的打压，未来的确存在北交所量化接力微盘的可能性。
如何构建北交所量化策略？
考虑到北交所跟微盘的属性还是比较接近的，因此在构建北交所量化策略大体仍可参照中证1000或者是中证2000增强的有效因子进行构建。
在此我们跳过枯燥无味的Training部分，直接给出常见因子以及合成后的表现：
图表 市值因子表现
注：基准选定北证50指数，回测区间为2022/04/29-2024/04/12，下同
图表 市净率因子表现
图表 净资产收益率因子表现
图表 乖离率因子表现
整体而言，反转类因子效果普遍较好。
经过合成，我们得到一个非常亮眼的北交所组合表现：
图表 北交所多因子回测结果
关于上述回测模型的参数细节，如因子设定、合成比例等，感兴趣的朋友欢迎移步星球获取。
最后在换手频率方面，如同其他量化股票策略，提高换手频率的确给投资人带来了更高的收益，因此可以推演，公募的北交所指增受制于换手，收益表现预计远不如私募。
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