来源：股指研究院
基差中实现套期保值的策略
在商品价格运动过程中，基差在不断变动。如果套期保值者能利用好基差，不仅可以取得较好的保值效果，而且还可以通过套期保值交易获得额外的盈余:反之，则套期保值的效果会受到影响，套期保值者会蒙受一部分损失。一般而言，基差风险小于现价风险，这样套期保值者在期货市场上进行反方向的某种操作，则期市资产与现市资产呈一定的负相关关系，从而该资产组合能获得令其满意的风险与收益组合。因此，套期保值者除了可以选择性地做套期保值之外，买卖期货合同的数量也不一定要与现货交易的数量一致，他们可以根据自己的目的和现货市场及期货市场价格的相关性随时调整和改变期货交易的数量，以选择一个最佳套期保值的比率。
基差中实现套期保值的策略：
1. 基差不变与卖出和买入套期保值
2. 基差缩小与卖出和买入套期保值
3. 基差变大与卖出和买入套期保值
这3种基本的策略常用于国债期货的交易中，不过这些都是建立于在基础不变的情况进行的，下面在来介绍下
基差中实现期现套利交易的策略
1)正向市场上的期现套利
在正向市场中，即正常市场情况下，市场供求关系正常，较远期的合约价格由于包含了持仓费，因此期货价格会高于现货价格。商品期货持有成本体现了期货价格形成中的时间价值，即持仓费是期货合约时间长短的函数。合约时间越远，持有成本越大，反之则越小;到了交割月，持仓成本降为零，期货价格则趋同于现货价格。正向市场时，如出现期货升水，即基差的绝对值大于持仓成本时，采取在现货市场上购买商品，在期货市场建立相应数量的近期头寸，以将现货验货入库、注册仓单、期货交割的方式来赚取期限价差获得无风险收益。当出现现货升水，即基差的绝对值小于持仓成本时，如果投资者持有仓单，则可采取注销仓单，在现货市场上以出手的方式盈利
2)反向市场上的期现套利
当某一上市品种近期供给严重不足，近期常量及库存量远远不足以满足市场需求，或市场顶计将来该商品的供给会大幅度增加时，则会出现反向市场。此时，人们对某种商品的需求非常迫切，价格再高也愿意承担，从而造成现货价格剧升，近期月份合约价格也随之上升，远期月份合约则因未来供给将大量增加的预测，价格相对平稳。因此出现现货价格较期货价格高，或近期期货价格比远期期货价格高的不正常情况。此时，持有现货并储存到未来某一时期仍需支付持仓费，只是由于市场对现货及近期月份合约需求追切，购买者愿意承担全部持仓费而己，与正向市场相同，随间的推进，现货价格与期货价格会逐步趋同，到交割月份时趋向一致。
反向市场条件下，基差为正，如果投资者拥有仓单可以注销仓单在现货市场售卖，并在期货市场通过远期月份合约做多来赚取期现价差的无风险收益。单现货市场上做空机制的缺乏，期货市场上仓单数量的不足都限制了这种套利策略的实施，因此，主要研究正向市场条件下，买现货、卖期货的套利操作。
