作者：一瑜中的
题图：一瑜中的微信公众号
报告摘要
2024年是全球选举大年，据人大重阳金融研究院，“预计…40 个国家和地区将举行以领导人选举为代表的政府选举，或以议会、国会选举为代表的立法机构选举，占世界总人口的41%，GDP 规模的42%”。本文将梳理2024年主要国家（地区）选举时间，并对美、欧、俄、印四个代表性经济体作简要分析。
一、美国：或“仍然是特朗普与拜登的对决”
美国大选共有4个阶段，市场最为关注的美国总统候选人将在11月5日举行的总统大选中决定，详见前期报告《2024年美国总统大选时点指南》。
当前美国大选正处于第一个阶段——初选和预选阶段：
1）民主党方面， 据彭博，当地时间2月3日，拜登在南卡罗来纳州民主党初选中胜出，该初选为2024年民主党内首次正式初选；
2）共和党方面，据彭博，特朗普分别赢得艾奥瓦州、新罕布什尔州两场初选（截至2月3日共和党一共举行两场初选），得票率分别领先其主要竞争者黑利超30个百分点、超10个百分点。
对于今年的选举形势，参照央视报道“多家媒体预测，2024年美国大选将仍然是特朗普与拜登的对决。”从RCP民调看，截至2月1日，特朗普支持率为41.0%，小幅高于拜登39.9%。
二、欧洲：议会选举将于6月6日至9日举行
什么是欧洲议会？欧洲议会（European Parliament）为欧盟七个机构之一，履行立法（与欧盟理事会共享）、制定欧盟年度预算（与欧盟理事会共享）、监督、咨询等职能。
欧洲议会如何对欧盟施加影响？参照欧洲议会官网中对其职能的表述，或体现在三个方面，一是在“普通立法程序”中与欧盟理事会共享立法权，领域涵盖移民、能源、交通、气候变化、环境、消费者保护和经济治理等40多个领域，而在特别立法程序中，欧洲议会仅发挥“协商作用”；二是监督欧盟主要机构履行职责，尤其是监督作为欧盟执行机构的欧盟委员会，欧洲议会有权批准和解散欧盟委员会；三是欧洲议会与欧盟理事会共同决定欧盟年度预算，并拥有最终决定权。（欧盟主要机构简介、职能辨析，详见正文）
对于2024年选举形势，据新华社报道“欧洲政坛极右翼势力去年保持崛起势头。欧洲不少专家担忧，多国极右翼政党崛起可能影响今年的欧洲议会选举。”
三、俄罗斯：“普京大概率将胜选连任”
俄罗斯选举将于3月15日-17日举行，新总统将于5月宣誓就职，任期6年。
关于本次选举结果，参照俄罗斯卫星通讯社2023年12月29日的报道 ，“全俄社会舆论研究中心一项民意调查结果显示，80%的俄罗斯人信任俄罗斯总统普京，77.1%的人认可他在总统岗位上的工作”。参照新华社报道“俄舆论普遍认为，普京大概率将胜选连任。”
四、印度：“大概率现任领导人会连选连任”
印度议会分为上议院和下议院，下议院选举中赢得多数席位的政党或政党联盟有权组建内阁、推举总理，本次下议院院选举将在2024年4—5月进行。
印度选举结果悬念或不大。参照CCTV4对中国国际问题研究院项昊宇的采访 ，“俄罗斯、印度大选的结果基本上没有什么悬念，大概率现任领导人会连选连任”。
五、全球大选时间一览，详见正文。
每周经济观察：
景气向上：1）华创宏观WEI指数继续上行。2）春节出行：春运前9日，全社会人员流动量较2019年增长3.3%。3）地产：周度地产成交环比+16.1%，其中广州成交面积环比+22%。4）外贸：BDI指数（量）维持高位，RJ/CRB指数（价）反弹。
景气向下：1）节前多数行业开工率环比下行。2）油价和地产相关价格大跌。3）土地成交维持低位。
风险提示：信息搜集不完备。
报告目录
报告正文
一、2024年：全球超级“大选”年
2024年是全球选举大年，参照人大重阳金融研究院《Y型路口上的世界——2024年人大重阳宏观形势年度报告》，“预计…40 个国家和地区将举行以领导人选举为代表的政府选举，或以议会、国会选举为代表的立法机构选举，占世界总人口的41%，GDP 规模的42%”。本文将梳理2024年主要国家（地区）选举时间表，并对美、欧、俄、印四个代表性经济体作简要分析。
（一）美国：或“仍然是特朗普与拜登的对决”
美国大选共有4个阶段：一是1-6月的初选和预选阶段，主要是在本州或本选区内，选出各自政党的总统候选人。二是7月-9月初的各政党全国代表大会，主要是根据初选和预选结果，各个政党确定参与最终大选的总统和副总统候选人，并提出政党的竞选政治纲领；三是9-10月总统辩论，共四场，三场为总统辩论，一场为副总统辩论；四是总统大选（11月5日）、选举人团投票（12月）、总统宣誓就职（次年1月20日），详见前期报告《2024年美国总统大选时点指南》。
当前美国大选正处于第一个阶段：初选和预选阶段
民主党方面，据彭博，当地时间2月3日，拜登在南卡罗来纳州民主党初选中胜出，该初选为2024年民主党内首次正式初选。
共和党方面，据彭博，特朗普分别赢得艾奥瓦州、新罕布什尔州两场初选（截至2月3日共和党一共举行两场初选），得票率分别领先其主要竞争者黑利超30个百分点、超10个百分点。
对于今年的选举形势，参照央视[1]报道“多家媒体预测，2024年美国大选将仍然是特朗普与拜登的对决。”从RCP民调看，截至2月1日，特朗普支持率为41.0%，小幅高于拜登39.9%。
（二）欧洲：议会选举将于6月6日至9日举行
欧洲议会选举将于6月6日至9日举行，届时欧盟27国、超4亿选民将选出约700名议员。
什么是欧洲议会？欧洲议会（European Parliament）为欧盟七个机构之一，履行立法（与欧盟理事会共享）、制定欧盟年度预算（与欧盟理事会共享）、监督、咨询等职能。
欧洲议会对欧盟如何施加影响？参照欧洲议会官网中对其职能的表述，或体现在三个方面，一是在“普通立法程序”中与欧盟理事会共享立法权，领域涵盖移民、能源、交通、气候变化、环境、消费者保护和经济治理等40多个领域，而在特别立法程序中，欧洲议会仅发挥“协商作用”；二是监督欧盟主要机构履行职责，尤其是监督作为欧盟执行机构的欧盟委员会，欧洲议会有权批准和解散欧盟委员会。三是欧洲议会与欧盟理事会共同决定欧盟年度预算，并拥有最终决定权。
对于2024年的选举形势，据新华社[2]报道“欧洲政坛极右翼势力去年保持崛起势头。欧洲不少专家担忧，多国极右翼政党崛起可能影响今年的欧洲议会选举。”
（三）俄罗斯：“普京大概率将胜选连任”
俄罗斯选举将于3月15日至17日举行，新总统将于5月宣誓就职，任期6年。现任总统普京分别于曾于2000年、2004年、2012年、2018年第四次当选俄罗斯总统。
关于本次选举结果，参照俄罗斯卫星通讯社2023年12月29日的报道[3]，“全俄社会舆论研究中心一项民意调查结果显示，80%的俄罗斯人信任俄罗斯总统普京，77.1%的人认可他在总统岗位上的工作”。参照新华社2“俄舆论普遍认为，普京大概率将胜选连任。”
（四）印度：“大概率现任领导人会连选连任”
印度议会分为上议院（联邦院）和下议院（人民院），下议院选举中赢得多数席位的政党或政党联盟有权组建内阁，并推举总理，本次下议院院选举将在2024年4—5月进行。
印度选举结果悬念或不大。参照CCTV4对中国国际问题研究院项昊宇的采访[4]，“俄罗斯、印度大选的结果基本上没有什么悬念，大概率现任领导人会连选连任”。
（五）全球大选时间点一览
二、每周经济观察
（一）华创宏观WEI指数继续上行
截至2024年01月28日，华创宏观中国周度经济活动指数为11.27%，相对于01月21日上行0.57%；考虑到春节因素，以两年平均来看， 2024年01月28日的华创宏观中国周度经济活动指数为5.77%，相对于01月21日上行0.92%。从WEI指数的构成来看，对WEI指数过去三周回升产生正向贡献的是商品房成交面积、半钢胎开工率、粗钢产量、乘用车批零、煤炭港口吞吐量、沥青开工率、BDI。贡献为负的是电影票房、失业金领取条件（百度搜索指数）。
（二）需求：春运人员流动较2019年小幅增长，地产成交环比回升
春节出行：据交通运输部预计，今年春运全社会跨区域人员流动量在90亿人次左右，较2019年增长1.7%；其中自驾出行72亿人，占比80%左右，较2019年增长22.7%；营业性客运量18亿人次，较2019年下降约40%。春运前9日（1月26日-2月3日），全社会跨区域人员流动量较2019年增长3.3%，其中自驾较2019年增长23.4%、营业性客运较2019年下降34.9%。营业性客运中，铁路较2019年+21.4%、民航较2019年+18.1%，公路、水路下降约5成。
汽车：1月前28日，狭义乘用车零售销量增速为63.5%。去年12月全月零售销量同比+8.5%，去年11月全月零售销量同比+26%。近一周汽车零售同比大幅上行，主要与去年同期春节低基数有关。
地产：成交面积环比有所好转。1月29日-2月2日，67城商品房日均成交面积上行至58万平，与去年同期持平，环比前一周+16.1%。近期放松限购的三个城市中，广州成交面积环比明显改善，近一周（1月29日-2月2日）成交环比+22%，上海环比小幅下降0.8%，苏州环比下降6.4%。1月全月，67城商品房日均成交面积为43万平，同比-2.1%，较2021年同期-59%。去年12月，67城商品房日均成交面积为61万平，同比-13%，较2021年同期-42%。
土地：成交面积维持低位。1月前28日，百城土地周度成交面积回落至154万平，同比+17%。去年12月4日-31日四周，周度成交面积为1616万平，同比+2%。当周土地溢价率上行至5.14%；1月前4周，土地溢价率平均为3.82%，去年12月全月为2.62%。
（三）生产：节前多数行业开工率环比下行
货运物流：节前货运物流指数环比走低，同比增速维持高位。根据G7物联数据，近一周（1月28日-2月3日），货运物流指数平均为106，环比前一周-8%，同比+58%。1月全月，货运物流指数平均为115，同比+55%，较2021年-3.7 %。去年12月，货运物流指数平均为114.4，同比+7.9%，较2021年-16.6%。
发电耗煤：去年春节低基数下，当周增速大幅回升。去年12月29日至今年1月25日，全国重点电厂发电增速平均为31%，耗煤增速平均为22%。去年12月前四周，全国重点电厂发电增速平均为+10.3%，耗煤增速为+7.9%。
螺纹钢：表观消费仍偏弱。去年12月30日-今年2月2日，螺纹表观消费周均为196万吨，同比+55%，较2021年同期-21%。去年12月2日-29日四周，螺纹表观消费周均为258万吨，同比-7.8%。
开工率：我们统计9个行业开工率情况。环比来看，节前多数行业开工率下滑。1月26日-2月2日当周，仅高炉开工率上行，其余8个行业开工率均下行。同比来看，江浙织机、半钢胎、高炉开工率高于2019年同期；其余行业开工率低于2019年同期。
（四）物价：食品价格上涨，油价和地产相关价格大跌
本周，蔬菜和猪肉价格快速上涨。猪肉平均批发价收于21.79元/千克，上涨7%；蔬菜批价上涨11.4%，水果批价上涨2.1%，鸡蛋批价上涨0.2%。食品价格齐涨，肉蔬价格涨幅较大，可能部分与天气因素有关。
本周，动力煤价格小幅上行，焦煤价格持平，焦炭价格略有回落。山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价收于909元/吨，上涨0.6%；京唐港山西主焦煤库提价持平于2580元/吨，钢之家焦炭价格指数收于2142元/吨，下跌0.9%。
本周，国际油价大幅受挫。价格方面，截至2月2日，美油和布油期价分别收于72.28和77.33美元/桶，分别下跌7.3%、7.4%。美国商业原油库存微增，1月26日当周，美国原油商业库存增加123.4万桶至4.2191亿桶，增幅0.3%，库存相比去年同期下降6.8%。本周油价大跌有两方面的利空因素：一是巴以冲突有望达成停火协议的消息；二是美联储偏鹰的表态和强劲的非农数据，相对利空大宗商品。
本周，地产相关的价格普跌。截至本周五，螺纹钢现货价收于3920元/吨，下跌1%；铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方收于128美元/吨，大跌6%。其他地产基建相关价格，水泥价格下跌1%，纯碱期价下跌1.4%，南华玻璃价格指数下跌4.5%。
（五）外贸：量的因素维持高位，价的因素反弹
全球景气方面，首先，量的因素维持高位，价的因素有所反弹。本周，跟踪全球出口量的BDI指数同比为114.3%，上周为113.7%；跟踪全球出口价的RJ/CRB指数同比-0.5%，上周同比为-2.9%。其次，1月全球制造业PMI回升至50，显示全球制造业景气复苏。主要国家出口方面，1月韩国、越南出口增速均大幅回升，分别录得18%、33.9%，较去年12月分别回升13、22.9个百分点。我国出口方面，跟踪我国外贸景气度的出口集装箱运价指数环比上周继续大幅上涨4.4%。
（六）利率债：发挥好政府投资的带动放大效应
地方债周度发行计划更新：2月5日当周计划发行新增地债1777亿，其中一般债328亿，专项债1449亿。1月共发行新增一般债1185亿、新增专项债567亿。
地方债月度发行计划更新：31个省市披露2月/Q1新增专项债发行计划3767亿/9767亿；去年2月/Q1，31个省市实际发行3297亿/12373亿，全国实际发行3359亿/13570亿。
国债、证金债周度发行计划更新：截至2月2日，已公布2月5日当周国债待发1900亿/净发-702亿，证金债待发0亿/净发-2740亿。
政策方面，2月1日，国新办举行2023年全年财政收支情况发布会，提及：今年将用好相关国债资金，继续安排一定规模的地方政府专项债券，适当增加中央预算内投资规模等，发挥好政府投资的带动放大效应。关于政府债券的发行安排。国债方面，将在全国人大审查批准的国债余额限额内，拟靠前安排发行，为保障必要的支出强度提供支撑。地方债方面，2023年12月，财政部依法履行审批程序后，已经向各地提前下达了部分2024年的新增地方政府债务限额，支持重大项目建设，推动形成实物工作量，充分发挥地方政府债券对经济的拉动作用。
（七）资金：迎接14天资金投放
截至2月2日，DR001收于1.7188%，DR007收于1.8440%，R007收于2.2306%，较1月26日环比分别变化-9.3bps、-10.77bps、-27.96bps。1月29日~2月2日，央行净回笼资金2300亿，下周到期资金17330亿。
截至2月2日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.8903%、2.2799%、2.4244%，较1月26日环比分别变化-13.26bps、-6.42bps、-7.5bps。
[1] https://mp.weixin.qq.com/s/c0mf2ZNTAtZ1yxGNxxb4bQ
[2] http://www.news.cn/world/20240111/a8654b4338ae4fa0a5d9df6051674da0/c.html
[3] https://sputniknews.cn/20231229/1056050933.html
[4] https://mp.weixin.qq.com/s/0nM7Z-4QgerUTY5cSYCX4w
具体内容详见华创证券研究所2月4日发布的报告《【华创宏观】2024年：全球超级“大选”年——每周经济观察第4期》。
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