2023年11月20日中午，大家好，好投编辑-招财萝卜与您分享Alpha和CTA策略市场环境（上周）回顾（10篇）。
分享：阅读大纲/摘要+原报告（10篇）
1）国君期货 Alpha 市场报告
2）国君期货 CTA 市场报告
整理：好投学堂编辑-招财萝卜
【声明】本次分享仅供学习参考，勿做他途，更不构成任何投资建议。
摘要：
一、Alpha 市场观察报告摘要
上周（2023.11.13~2023.11.17，下同）股票市场部分下跌。行业方面超过一半行业上涨。市场基差轻微贴水，不利于中性策略持仓。成交量方面上周略有下降，但目前维持在 8 千亿以上，对于高频交易和 T0 策略来说，影响较小。
从风格因子收益来看：上周市场走势相对较弱，小市值风格依旧占优；量价类因子中，长期反转、流动性因子发生反转现象，而波动率因子表现不如上周；基本面方向投资质量、成长类因子表现相对较优，其余因子并未表现出明显风格。
估值方面，上周偏好高估值，在各类因子的作用下，上周 alpha 收益较为乐观。
国君报告提到：中美高层会晤备受瞩目，元首会晤靴子落地。国君期研所认为除了一些本身难以通过一次会谈就能解决的大国博弈因素以外，此次会谈出现的诸多信号还是表明两国进入了一定程度的和缓期。
还认为会晤透露出的最重要两点变化包括：首先双方都明显展现了改善关系的意愿，特别是同意后续将继续保持沟通。其次确认进一步恢复高级别军事交流，有利于避免误解与不可控因素的发生。虽然没有联合声明，但是拜登在会后召开记者会。包括一些庄园会晤、红旗轿车等的会场花絮显示双方气氛的和缓和友善。整体上稳住中美局势，避免螺旋上升的敌意甚至产生危机，双方传递向好的意愿，对中美关系的稳定，中国外部环境的改善从而促进内部经济发展的稳定，均有积极作用。
二、CTA 市场观察报告摘要
上周（2023.11.10~2023.11.17，下同）商品市场震荡分化。南华商品指数震荡向下，指数下跌0.50%。持仓金额&成交金额均有所下降。整体市场活跃度有所下降，不利于短期CTA产品表现。
根据各板块动量表现，上周贵金属、农产品板块动量有所下降，其余板块动量有所上升。因子方面同样分化，对量化 CTA 影响不一。
此外，根据上周核心观察池CTA策略表现，上周量化管理人显著好于主观管理人：
（1）主观管理人方面，整体偏弱，部分以黑色为主的主观管理人回撤较大；
（2）量化管理人方面，截面类管理人的表现要好于时序类管理人，中周期管理人好于长周期和短周期，基本面管理人仍然复苏缓慢。
国君期研所观点：当前主观和量化主要的分化来源于部分短期强势品种上的持仓方向，随着监管本周对于部分品种的监管政策落地，后续可能盈亏同源，建议警惕一些短期表现较好的量化管理人冲高回落。而本周中美元首会晤后，某种意义上可以看到两国进入了一定程度的和缓期，外部环境的优化对于主观管理人也会是潜在利好，建议持续关注。
