2023年11月13日下午，大家好，好投编辑-招财萝卜与您分享Alpha和CTA策略市场环境（上周）回顾（11篇）。
分享：阅读大纲/摘要+原报告（10篇）
1）国君期货 Alpha 市场报告
2）国君期货 CTA 市场报告
整理：好投学堂编辑-招财萝卜
【声明】本次分享仅供学习参考，勿做他途，更不构成任何投资建议。
摘要：
一、Alpha 市场观察报告摘要
上周（2023.11.06~2023.11.10，下同）股票市场部分下跌。行业方面超过一半行业上涨。上周市场基差轻微贴水，不利于中性策略持仓。成交量方面上周持续回升，利于高频交易和 T0 策略。
从风格因子收益来看：上周市场走势相对较弱，市值因子并未表现较明显大小盘风格，量价类因子中长期反转因子、流动性因子、波动率因子发生明显反转现象，其中流动性、波动性因子表现相对较强，动量因子延续上周风格。
基本面方向红利因子持续走弱，其余因子并未表现明显风格。估值方面上周依旧偏好低估值，在各类因子的作用下，本周alpha 收益较为乐观。
国君报告提到：尽管近期指数有所滞涨，但利多的因素仍在积累，只是市场风险偏好的修复需要时间。海外，美欧英 11 月维持利率不变，之前对市场带来较大压力的 10 年期美债收益率也回落至 4.5%，美股上涨，利多 A 股。国内，政策端继续发力。
央行在发表宽松言论的同时，公开市场也在加码呵护流动性。万亿国债指向财政发力的同时，特殊再融资债发行已过 1.2 万亿。与此同时，盈利底也已得到确认。最新三季报显示全 A Q3 累计归母净利润增速为-0.72%，较上半年回升 2.3%。
此外，微观层面继续利多。比如，沪深交易所五方面优化再融资规则，进一步严格再融资监管。因而，政策在加速助力经济好转，在加码呵护市场，叠加估值的偏低等，当前做多的性价比不错，故维持多单策略。
二、CTA 市场观察报告摘要
上周（2023.11.03~2023.11.10，下同）商品市场震荡分化。南华商品指数震荡向上，指数下跌0.39%。持仓金额有所下降，成交金额有所上升。整体市场活跃度有所上升，利于短期CTA产品表现。
根据各板块动量表现，上周商品市场有所上行。价格水平方面较前一周有所下降。因子方面整体分化，商品因子短周期好于中长周期。
此外，根据上周核心观察池CTA策略表现，上周 CTA 管理人业绩分化：
（1）主观管理人方面，主观管理人在 10 月 20 日率先开启反弹以后，上周表现一般，弱于量化 CTA；
（2）量化管理人方面，高频 CTA 表现平淡，没有显著涨跌；中频 CTA 表现最好，而低频、基本面 CTA 也都或多或少有所反弹。
国君期研所观点：具体来看，认为当前可能是主观和量化容易产生分化的时点，基本面和预期出现了较大背离，使得双方在具体交易的头寸上完全不同。量化管理人的业绩差异可能来源于在部分强势品种如纯碱、铁矿等上的头寸权重差异，而主观管理人则在现实和预期矛盾较大的环境中趋于谨慎，较难开出合适的仓位。
国君期研所依然维持 9 月中可能是 CTA 年内高点的判断，预计四季度 CTA 继续维持震荡和分化。
