作者：瓯畔财富笔记 好投学堂专栏作家
温馨提醒，周报内容中提到的雪球产品，均为自动赎回型期权结构产品。
雪球结构产品属于高风险的金融衍生品，请在阅读内容时明确您已经是合格/专业投资人，且风险偏好适配。
一、中证500&1000指数环境
——市盈率/市净率（PE/PB）历史分位图
中证500，数据来自iFinD，近5年PE-TTM剔除负值（上）PB-MRQ（下）;±1标准差
中证1000，数据来自iFinD，近5年PE-TTM剔除负值（上）PB-MRQ（下）;±1标准差
——历史波动率（近3个月：MA20）
数据来自：火富牛
——基差
数据来自火富牛
——成交额
数据来自火富牛
二、雪球报价
·挂钩标的：本周汇集到一起啦~（高清图/每日更新请后台加群获取）
·标准雪球报价走势：
数据来源：同余终端
三、瓯畔雪球闲谈
本周股票市场整体高开低走，周四的下跌让市场参与者猝不及防。在外资开始流出的情况下，那熟悉的感觉又回来了。
还好，今天表现还算可以。
寻股票下跌的原因，总是比上涨更容易引发大家好奇。周四的下跌，市场收集的信息是：汇率贬值+出口数据（美元计价的进口项）走弱+外资流出+美国加大对HW制裁力度等多重原因引发的
- 十年美债利率上升，人民币兑美元汇率贬值；——外因
- 美国加大对HW制裁力度；——外因
- 出口数据不好不坏，但进口数据表现较差，侧面证明内需仍然不稳，对国内复苏进行证伪；
- 外资流出是制裁和贬值的表现结果，而非原因。
- 十年美债利率的顶点在哪里，是市场的热点话题。今天土狗的文章也进行了探讨（关于十年美债利率基本见顶的判断）
- 进出口数据整体有反弹，但如果以美元计价，进口数据的表现仍需要再强一些。期待下个月数据吧。
本周调整：暂无
1、基差&波动：
- IV方面：上证50和沪深300隐波仍在过去半年中高位；中证500和中证1000在过去半个月，波动率明显有提高，带动票息提高；
- IV方面：IH＞IF＞IC≈IM
- 隐含波动率-6M：上证50&沪深300（上）；中证500-中证1000（下）
- 基差方面：剔除下周当月贴水影响，整体仍然偏弱。雪球结构票息承压。
中证500贴水率（年化）
中证1000贴水率（年化）；数据来自同余终端
2、雪球市场情况速评：
本周出现了非常罕见的一幕。挂钩中证500标的的雪球结构在零售端竟然没有了！
这也侧面表明雪球的市场需求已经进入了一个冰点。自从去年写雪球期权周报以来，这还是第一次出现这样的情况。
分析对比后，可能的原因有：
1，各交易台在中证500的头寸相对中证1000，还是太多；
2，中证500与中证1000相比，目前中证1000的估值水平相对更低一些；
3，中证500和中证1000两者在隐含波动率、基差上基本一致。但可能更多交易台对中证1000股指（IM）的基差回到均值更为乐观；
结构方面：本期GTJA推出欧式结构。前段时间也推出过FCN（变种）结构。目前来看，可能外资行当前的一些雪球期权产品，会是我国雪球期权产品发展的一个摸索方向之一。
那么未来个股类（彩虹）+FCN+行权价调整，会是一个引导方向。
但这个结构对于普通投资人而言，相对复杂。需要做好风险揭示。
数量方面：略有回升
3、票息有所提升：
近期的票息有所提升，有三方面原因：
1，与票息定价高相关的隐含波动率、基差 有所改善；
2，各家交易台头寸略有释放，特别是中证500和中证1000，当前各家衍生品交易台纷纷释放信号，愿意接雪球报价；
3，2021年四季度雪球期权结构的零售端产品（已敲入），陆续到期，转为线性指增的比例影响各家头寸情况，但整体还是在释放的；
4，交易台对未来中证500、中证1000的基差相对乐观，认为不会长期趴在低位，即没有贴水的情况未来会有改善。
上一周的周报分享了当前基差较弱的现象和可能的原因。各家交易台也认为在四季度过后，基差会让交易台处在更有利的一面。
全文完，感谢您的阅读
