大家好，我是讲干货不带货的Hanson。
如果你在财富管理这件事情上与私募领域始终有交集，无论你的身份是投资人还是从业业者，那么今天这篇文章是可以帮到你的。
我们平时对私募的认知比较碎片化，有时候从路演中听个三言两语，有时候则从推文中看个一知半解。当然也会去阅读一些策略报告和学习资料，比如【无鱼】每周会发布各家机构统计的净值报告，时不时分享各路大咖的观点和手稿。（点击阅读：想要跟踪私募表现，我们每周可以看哪些数据？）
但是纵观整个行业，至今还未出现过一套较为完整的学习和提升体系！在运营无鱼1年以来的时间里，已经有很多次、很多伙伴表示想要成体系地学习私募策略的专业知识，甚至有些想要快速建立对私募基金的认知。
当时我并没有马上答应下来，原因是我自己还没有完全想清楚，毕竟零星的专业内容生产跟体系化的持续输出完全是两码事。前者姑且算是爱好，后者才能做成一个模式。
国庆期间我对过往1年的经历和实践做了反复思考和整理，对于“如何更好地学习私募知识？”这件事情上有了更多的认识，并且因为【无鱼】生态的快速发展，让我们有能力从茫然无措走向有的放矢。
Part 1
先跟大家分享一个关键的问题：
私募学习的难点和要点在哪里？
我知道大家对此都有一种无从下手，下手了又无法坚持的感觉。这方面我跟各位感受是一样的，所以要先对关键因素进行分析，否则花费的时间可能是在白干。
关键点有两个，分别是时间维度上的【持续性】和空间维度上的【系统性】，如果不解决这两个核心问题，私募学习的效果就会不如人意。
先说知识空间上的【系统性】，注意这里的知识是广义范畴，除了专业知识，还要包括各种能力的培养，经验直觉的练就，以及圈层渠道的积累。
其内在逻辑如下：
首先是数据！
无论我们是看到一只历史收益很好的基金而心动，还是因为最近净值深度回撤而吐槽，所有情感的反应是对外界刺激的反馈。这些反馈是感性的，但引发它的却是客观的数据。所以，学习私募的起点是数据。
反观当前的投资人和投资顾问（从业者），看数据的不多，持续跟踪数据的更加稀少，大多是在等待话术，转发小作文的状态。这自然是学不好的。
数据是关键，并且也是难题，但已经不是阻碍。
很多伙伴跟我说没数据，其实数据都有，只是你不愿意付出代价去获取数据而已。
无论是组合大师，朝阳永续，还是火富牛都有较为完整的私募数据，并且不仅有数据还将数据转化为各种更加直观的指标和图形——实现了工具化。
早在3~5年前的时候，我们确实缺乏工具，专业人士获取基金净值后自己用excel、matlab或者python进行分析。但在今天，工具越来越丰富，而且应用越来越简单便捷。因此数据不再是一个无法逾越的天堑，只是你愿不愿意跨过去。
工欲善其事必先利其器。
一个不会使用分析工具的投资顾问或者财富机构，其在专业和认知上的发展必然是缓慢的、落后的。如果买基金的本质是选对基金经理，那么财富服务的本质便是选对投资顾问。这个顾问角色跟不上变化和发展，你的财富还能管得好吗？
除了这些数据和工具，现在各家机构每周都会发布核心私募的净值数据作为参考，我也做过分类，无鱼群里会有持续的发布与更新。（详情点击：想要跟踪私募表现，我们每周可以看哪些数据？）
第二个是覆盖全市场的策略&产品信息。
财富管理一定会跟基金产品打交道，我们每天都会发出去或者收到大量的产品介绍（一页通），但当前几乎所有机构发出的产品介绍都是选择性披露，核心的信息基本没有，写出来的基本是经过美化后的营销信息，没有太大的价值。
比如一款固收类产品，是做债券策略的。我们能看到的是一条曲线，收益的数值。有些会写个夏普，有些不写。回撤数据很多是不写的，因为揭示的是风险，会产生负面情绪不利于销售。最后再加上两样东西，一个是宏观环境的说明，比如对经济、对政策、对市场，反正这块不管怎么写，都是指向“现在配置这个产品（策略）是合适的”（进行心理暗示+销售预期的植入）。另一个是写基金经理、交易团队或者管理人的背景。这是一个背书描述，用来正面强化投资人的购买心理。
所以说，现在的产品简介与其说是信息披露，不如说是融合了心理学的营销范本。
其实对于固收类产品，需要了解一些细节，比如持券的分布，分别拿的是什么债，怎样的比例？再比如组合的久期（久期长短在利率波动时会造成净值的上涨或下跌）？比如有没有加杠杆，怎样的杠杆比例？有没有特殊的策略，交易逻辑是怎样的……
虽然这些信息比较多，全部出现在产品介绍上可能不合适，但至少应该有所展示。否则光看收益曲线是不够的，背后隐藏了太多的信息。
再举个实战中的例子：最近我在挑固收产品，有些头部资管的固收做得很不错（可以做到7左右的收益，1以内的回撤）。要来持仓一看，前60%的持券集中在今天中国发债利率最高的网红城投。
随着深入挖掘，得到了很多信息，比如在酒桌上是如何分配城投结构化融资的任务的，再比如确保发行并如何调整价格、截留收益。细节就不做展开了，别把人家的工作和领导的乌纱给弄没了。只不过单从收益风险角度来看，这个产品是不对称的——对投资人来说，高风险债券并没有为他带来高收益（网红城投一般2位数以上的票息，如果算上票息有的可以很离谱）。
对于私募方面的学习，从最开始接触到的产品介绍，要深入到具体的策略和管理人方面的信息。并且还要有所横向扩充，比如当我们碰到一个商品期权套利的产品，可以再进一步去了解当前市场上跟这家做类似策略的管理人还有哪些，他们之间有哪些差异，表现得如何等等。我们的信息面是不断扩大的，而最开始的点往往就是某一款产品。
在这个过程中，不应该以机构的在售的产品清单为边界，因为机构的策略更加单一，主要集中在股票类策略，除此之外还有其他的策略需要去了解和学习。
截至当前，未有覆盖全行业的私募策略&产品的信息手册。
第三个重点知识区块是私募策略的专业知识。
至此我们从数据，到信息，再跨入了专业知识的范畴。专业知识数据形态的演变结果，信息是客观的记录，人类带有目的性地处理数据后便得到信息，把庞大信息汇聚起来寻找到规律性的东西（特征），这就是（专业）知识了。然后我们基于现实场景去使用这些知识，根据无数的反馈再度进行总结，便逐渐形成了历史经验。以上便是我们学习和认知的过程。
私募策略很多，即便是同样的策略也会有很大的差异（交易逻辑和理念）。如果想要跟上变化和发展，策略方面的专业基础不可或缺。
这个地方的学习非常讲究厚薄，所谓的厚薄是指对策略的学习具体细到什么程度，并不是说越细越好，因为我们能够投入的时间和精力是有限的。当然从长期来看，功底越厚学习新的知识和框架就越快，副作用是路径依赖导致的边界突破时的障碍。
可惜的是，如上述第二个要点，在私募策略专业知识也未见成体系的课程和培训。目前还是以自学，跟学，实战吸收再加自己的总结整理为主。
基金净值数据、全市场策略&产品信息，以及私募策略专业知识三个环节构成私募领域的知识空间。这是空间维度上要做出的说明，接下来说下时间维度上的难点，简而言之就是学习和提升的持续性，这是一个变化的过程，我们要不断面对新的市场环境，新的产品结构和交易逻辑，以及新的业务模式。
难点的根源在于我们对学习检验的方法和标准，回想一下从上学开始到工作，我们是如何评定一件事情有没有价值呢？
用结果，对不对？并且是以直观的数字来表现。
比如，对于是不是好学生，可以用成绩高低来判断。对于一个投顾好不好，可以用她的销售业绩（数字）来判断。对于一只基金好不好，可以用收益多少来判断。
由此，我们对学习的价值也是通过结果好坏来检验，并且使用各种指标和数值来衡量结果。这就是我们成长道路上对待学习态度。
一旦无法对学习结果形成直接数值的检验，对于一项学习是否有用便无法有效感知。
于是我们基于反馈来进行选择，如果一件事情做了马上能有好的反馈（获得），大家就都会去做。如果不能，就不太愿意去做。此外，从做出行为到得到有利结果之间的时间间隔被称为“反馈期”，这个期限越长，能坚持下去的人就越少。
概括言之，我们会偏向于去做正向结果更确定，并且反馈期更短的事情。而这个行为定式不利于认知复杂的事物和规律，因为这个世界上有许多东西是需要用时间去积累的，要跨越周期长河的。
正如总有人在问：为啥我们就是无法学会把眼光放长远呢？
其实核心的问题不是出在不懂得如何放长远，而是没有眼光——无法用一个相对合理的方式来认知这个世界。
所以这里的核心难点并非我们不知道，而是在知道后却在行为上难以做到。可一旦你能知行合一，就会发现这事情倒也没有那么难。跨过这道界线，产生的是质的变化。
这也意味着：对于时间维度上的障碍，我们没有太多可以说（用言辞表达）的方法，只有用自己的行动和切身体会去感悟。最多跟大家做个经历分享，至于对各位能起到多大的作用，还得靠你们自己。
关键点总结
知识的空间性：从数据-信息-知识
行为的时间性：持续的学习和提升
Part 2
学习私募的主要内容框架与输出计划
围绕私募领域方面的学习的内容，我进行了尽可能全面的整理，以下这些部分可以作为主要的学习内容。
1-全市场私募策略&产品手册
2-财富私募产品代销名录（excel）
3-私募基础材料
公司介绍、策略&产品线介绍、路演*（路演是公司、策略、产品的视频交互形式）
4-产品运行资料
净值报告、运营周/月报、观点分享
5-私募策略的专业课程体系
策略细分：主观多头、量化多头（指增、中性）、CTA（主观、量化）、套利&期权&T0、债券（纯债、强债、可转债、高收益债）、复合策略（CTA+X）、宏观策略、FOF、衍生品策略（雪球、金股增强、衍生品复合）
6-基金组合与配置
策略&产品在实际财富场景中的应用
高客定制与服务方面的事项和操作方法
7-基金组合/分析工具的应用
数据->信息，分析工具
以上7项是进入私募领域，或者打算深耕这个行业需要持续学习和刷新的内容框架。接下来我做个简单的展开说明，有些已经在准备了，有些还在计划中。
1-全市场私募策略&产品手册
这个手册我已经开始在编写了，主要是把各家私募策略和产品线介绍材料做提炼和汇总。
这本手册可以配合之前财富代销产品名录（excel）一起使用，名录主要是按照策略划分，把各类策略的主流产品（代销）做了梳理。
入门手册则从私募管理人的维度展开，因为很多管理人策略是多元的，既有指数增强、市场中性也有CTA，还有复合型策略。我们在入门学习的时候可以把市场里核心的管理人先了解清楚，这本手册能够起到更好的备查作用。
既然提到了代销名录，顺便展示一下：
2-财富私募产品代销名录（excel）
以上这份材料还在编写中，工作量比较大，预计在12月份能够出第一版，后续还需要不断地更新+修补。所以，不要现在急吼吼地加我微信要材料！基本上所有分享的材料会通过推文或者在【无鱼】群里发送，不单发给个人，不单发给个人，不单发给个人，请知悉。
3-私募基础材料
我平时一直在收集+整理，定期作为福利发送给【无鱼会员】
具体参见这篇推文：
4-产品运行资料
主要是净值报告、运营周/月报、观点分享等。这块刚开始整理，各家私募管理人如果想要群发的，可以直接去找叶叶老师，我会给管理人建库然后定期更新。
5-私募策略的专业课程体系
这是我2022年最后几个月的重点工作之一，就是编写这个课程的大纲和主要内容，并且寻找合适的讲师一起来完成这个庞大的课程体系。准备好了会及时跟伙伴们汇报进度！
6-基金组合与配置
就此方面已经做过多次直播和录制的课程，一个是讲如何做组合，另一个是讲如何写报告。接下来会不定期和大家分享讨论一些实战中我自己使用的组合方案。这个部分会在专属的群里加强！
7-基金组合/分析工具的应用
同上，有训练营和专属全套课程，这里不展开介绍了。
除了上述7项，接下来还要加强的就是互动模式，分为线下和线上。线上会升级微信群，【无鱼群】的定位依旧是自由分享和材料发放，在此之上会建立一些专题的交流群。去年做了些实验，接下来开始组建小规模的群，针对性+实战性强。
目前雪球衍生品的业务群已经开始运营，后续会针对性地出一些结构设计和讨论方面的直播或者学习讨论。
线下活动方面让我再思考并准备下，接下来需要使用到一些封闭的场所来讲一些话题。限名额，限身份，主要是针对会员开放。免费的东西我依旧会不断输出，但不能光免费，否则时间长了越来越多的人会觉得这是理所应当。
门槛必须设立，但我会因人而异。
总结，接下来重点准备4块：
第一，全市场私募策略&产品手册
第二，财富代销产品名录
第三，私募策略专业体系课程
第四，线上线下活动的升级
以上四项，可以期待，等我通知。
好了，先说这些吧，还有很多活要干。祝各位展业顺利，心情愉快！
本文来自微信公众号“Hanson老师”，文章版权归原作者所有，内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议。
