维持谨慎偏乐观信号

作者：XYQuantResearch

题图：XYQuantResearch微信公众号

导读

综合结论：本期（2026/8/10-2026/8/14）股票市场震荡上行。展望后市，技术面择时模型发出谨慎信号。当下，上证50和中证1000指数的上涨概率合适，处于看多信号中。整体上看，模型判断市场处于谨慎偏乐观状态。

不定期择时模型表现：从2006年12月29日至2026年8月14日，基于沪深300指数的不定期择时模型的多空年化收益率达到了17.83%，纯多头的年化收益率为13.43%，同期沪深300指数的年化收益率为4.47%。2017年12月29日至2026年8月14日，模型的多空年化收益率达到了15.82%，纯多头的年化收益率为9.86%，同期沪深300指数的年化收益率为1.78%。

01近期市场回顾

2026年8月10日至2026年8月14日（以下简称“本期”）股票市场震荡，Wind全A指数上涨0.27%；从大小盘的表现来看，沪深300指数下跌0.61%，创业板指上涨1.77%；从市场风格分析，中信五大风格指数走势各不相同，其中消费风格表现相对较好，上涨1.03%，周期风格表现相对一般，下跌1.29%。

在往期报告中，我们构建出了具有自适应性的波段划分模型。该模型对MACD体系做出改进，以DIF和DEA同号累计差值作为上下行区域的衡量指标。此外，我们加入了自动化的异常端点修正算法，以保证端点是波段极值点。我们的波段划分模型可以在不同的标的上做出适合的波段划分。模型构建的细节详见往期报告《花开股市，相似几何系列二 – 基于点位效率理论的个股趋势预测研究》。

首先我们回顾当下市场主要宽基指数的波段划分结果：本期股票市场震荡。截至2026年8月14日，下方跟踪的指数中部分转入下行波段。具体来说，模型确定沪深300指数前一高点为5060点，指数处于下行波段，目前在该波段内已经下跌约7.78%。此外，模型判断万得全A指数的前一个低点为6098点，目前该指数价格约为6560点，在本波段内上涨幅度为7.59%。当下的波段划分结果是下文中后市走势推演的基础，具体预测分析请详见章节2.1。

02A股择时观点

我们使用了不同的方法分别构建了季度和周度的择时模型，且不同期限的择时模型具有不同的重点关注信息、信号生成方式和择时目标。在季度择时模型中，我们重点关注估值；在周度与日度（不定期）择时模型中，我们基于点位效率理论中的中期及短期的上涨概率，同时考虑概率指标的绝对大小和相对大小，共同作用以发出信号。

2.1不定期择时观点

我们在2021年9月份推出了自适应波段划分模型，并基于此构建了点位效率理论。该理论以技术面分析为基础，通过将点、线相互结合，并结合条件概率公式，计算不同标的长、中、短期的上涨概率，用来对标的未来涨跌进行预测和推演。对于长期上涨概率，我们基于标的整体样本计算该指标；对于中期上涨概率，我们加入点位效率中的时间效率作为限制；对于短期上涨概率，我们限制判断周期为未来一周。此外，针对单一标的，我们也可以基于条件概率分布函数，做出上涨/下跌概率密度函数，以判断上涨幅度、时间之间的协同概率。

截至2026年8月14日，本期股票市场震荡。展望后市，技术面择时模型发出谨慎信号。当下，上证50和中证1000指数的上涨概率合适，处于看多信号中。整体上看，模型判断市场处于谨慎偏乐观状态。

基于短、中、长期的上涨概率，我们构建了基于上涨概率的周度与不定期择时策略。周度择时的逻辑相对简单，我们直接基于单一上涨概率指标（如中期或短期上涨概率）发出信号。在不定期（日度）择时中，我们基于点位效率中的短期、中期上涨概率的绝对大小和相对大小，在日度上发出涨跌信号。此外，针对市场可能出现的单边上涨或下跌趋势，我们也引入了单边趋势信号模式以规避风险，或博取更高的收益。

截至2026年8月14日，不定期择时模型对上证50和中证1000指数发出看多信号。

2.2历史表现

从2006年12月29日至2026年8月14日，基于沪深300指数的不定期择时模型的多空年化收益率达到了17.83%，纯多头的年化收益率为13.43%，同期沪深300指数的年化收益率为4.47%，模型大幅跑赢了市场。2017年12月29日至2026年8月14日，模型的多空年化收益率达到了15.82%，纯多头的年化收益率为9.86%，同期沪深300指数的年化收益率为1.78%。

风险提示：择时模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时模型存在失效的风险。

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《【兴证金工】兴财富530期：维持谨慎偏乐观信号》

对外发布时间：2026年8月15日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师 ：

郑兆磊

SAC执业证书编号：S0190520080006

陈子轩

SAC执业证书编号：S0190524120001

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