私募日记丨前盛冠达老将创立的CTA新秀-深圳九木

近期，我们星球会员提出想要尽调深圳九木这家管理人，今天正好把梳理后的情况分享给大家。

之所以关注它，是因为在2025年这种“扶优限劣”的强监管环境下，全行业仅新增了55家证券类私募，九木作为初创团队，能在短时间突破15亿规模，本身就是一种来自市场的极强认可。更重要的是，创始人余浩是少有的兼具券商自营绝对收益思维和私募大厂CTA的实战派，这种底色在当前追求稳健的环境下显得比较稀缺。

余浩是公司创始人，也是核心投研负责人，公司策略以套利、CTA、宏观对冲、股票择时对冲四条线展开，定位非常清晰。我们重点拆解了复合CTA和全天候策略：CTA并非单一的趋势跟踪，而是构建了“趋势+截面+另类”的多策略体系，完成了从“基本面主导”向“多元信号”的迭代，提高了策略的鲁棒性；全天候策略则基于“配置+轮动+绝对收益”框架运作，力求在不同的宏观环境下都有表达。

目前团队仅有8人（投研6人），虽然精悍，但未来策略的持续迭代能力和规模扩容后的业绩稳定性，仍需时间验证。我们会将其纳入跟踪池，持续关注。

01 公司概况

02 核心团队

余浩 总经理&投资总监

上海财经大学统计学硕士，拥有14年量化投资经验。曾任西南证券总部量化投资部负责人；后任海南盛冠达私募合伙人及CTA团队负责人。历史最大资产管理规模超50亿元。2025年创立九木基金 。

03 策略概况

复合CTA

策略演变

过去CTA主要以基本面量化为主，随着近年基本面因子有效性下降、市场波动率走低、单一策略稳定性减弱，团队于2024年7月对策略框架进行了较大调整，整体转向以规则类信号为主、预测类信号为辅的多元信号体系。

策略组合

趋势50%+截面30%+另类20%

资产配置

商品期货（70%）+股指期货（20%）+国债期货（10%），覆盖8个品种板块、约60—70个交易标的。

交易周期

以中长期为主，其中约70%为中长期策略，约30%为中短期策略；部分辅以分钟级或日内触发策略。

风控管理

各子策略信号端相互独立，组合权重在大方向上保持稳定，最终采取组合层总风控模式，重点控制总杠杆、单一品种集中度以及高相关品种敞口，并关注整体gamma水平。

宏观全天候

策略逻辑

借鉴桥水全天候理念，采用“70%被动多头 + 30%CTA”的配置

盈利来源

主要包括四部分，多头资产配置收益、板块轮动收益、CTA交易收益和现金管理套利收益。

策略框架

• 70% 风险权重：被动多头配置 (Beta)

中国权益（股指）：配置股指期货，判断“买大还是买小”，进行风格轮动配置 。

中国债券（国债）：配置国债期货，判断“买长还是买短”，在不同久期的国债品种间轮动 。

商品：做多商品期货，利用CTA策略中的多因子打分模型进行排序，选取排名前10的品种进行做多配置。

黄金：目前主要通过黄金期货配置。

• 30% 风险权重：主动增强策略 (Alpha)

策略组成

商品CTA+股指CTA+国债CTA

对冲逻辑

当权益或商品市场出现大跌趋势时，CTA策略的模型会自动捕捉下跌趋势并开出空头头寸。

其他辅助策略

套利策略（股指/国债套利、商品套利）和可转债策略等，用于进一步平滑净值 。

▲ 以上部分为节选，更多策略细节需加入获取。