写在黄金不断创历史新高之际（十三）——4500美元仍然不是短期顶部

作者：有思想的尘埃

题图：有思想的尘埃微信公众号

原本以为黄金会在11-12月份呈现盘整态势，没想到12月中旬黄金一举突破10月份的高点，再次创下了历史新高（据说是今年第51次创下历史新高）。

胡子总不得不在2025年最后几天，写下本系列文章的第13篇。

事实上，关于黄金的观点，在10月29日的文章《一图胜千言（三十五）——黄金的技术性调整接近尾声》（主要观点参见题目即可），和12月5日的文章《一图胜千言（三十六）——不要轻言趋势的变化》（主要观点是：黄金将再次摸到绿线上轨，大概率是在4400美元以上的位置）都有明确的论述。

影响黄金价格走势的中长期因素，以及短期的技术分析，近期并没有新的变化或者需要更新的。

唯一需要注意的是，白银的走势比较惊人：

1、白银在2025年的涨幅最高超过170%，远高于黄金；

2、最新的情况来看，白银价格日内价格走势出现了巨幅波动；

3、据称美国的某系统性重要银行由于积累了大量白银空单，巨额亏损导致无法缴纳保证金，引发了美联储临时进行流动性救助。

本文先不讨论白银这一轮上涨的合理性问题，而是从白银对黄金的影响来进行分析：

白银相比黄金来说，实际上相当于是小盘股，理论上即使出现暴涨暴跌而引发一波流动性冲击，对黄金的影响应该是不大的；

当然，白银价格的暴涨，背后隐含的宏观逻辑与黄金上涨存在一定的重叠（美元加速贬值等），两者的趋势大致上是一致的。

事实上，日盘伦敦白银和国内白银价格都出现了大幅的下跌，以及大幅的拉升，对黄金价格形成了一定的冲击，但是影响幅度不大，与黄金平时交易的波动相差不大。

结论就是：

白银暴涨之后的暴跌以及大幅波动，与白银本身的特征有关，很有可能仍然是趋势中的一次剧烈波动而已，对于黄金的走势影响并不会特别大。

如果市场借机打压黄金、铜等商品，反而是进行短期低吸进行交易的好时候。

至于说白银价格后续会如何走，空头投降至少是短期见顶的标志之一，后期白银的上涨至少不会特别“疯”了。

最后，需要提醒大家的是，如果近期商品期货仓位比较重的话，可以寻找有利的位置和时间来适当降低仓位，毕竟国际性商品的波动，在短期内很可能远超预期。

普通投资者，胡子总建议多采用ETF或者相关股票ETF的形式来进行投资，不建议在期货市场上放太多资金，以黄金投资为例：

既可以投资底层资产为现货黄金合约的黄金ETF华夏（518850），也可以投资底层资产为黄金相关股票的黄金股ETF（159562），短期来看两者的走势/回报存在一定差异，但是长期来看方向和平均回报相差不多。