CTA交流内容总结——附２０２６年CTA策略展望

作者：躺平阿尔法

题图： 躺平阿尔法微信公众号

这篇主要是对上周CTA策略线上交流的内容总结，想要进一步和管理人对接的也可以私信。

从宏观视角看量化CTA。

量化CTA主要是基于统计逻辑，对一堆数据取平均值，过滤了真实世界的情况，失去对真实世界的感知。管理人认为仅仅有数据和模型不够，需要追问背后的经济学含义是什么。

研究宏观需要去粗取精。

现在关注影响经济的主线逻辑，这个主线是在相对长的时间内保持稳定的，可以看三五年周期这种。

总结出来主要是４种宏观要素：

1，低利率，宽货币，流动性充沛，钱多

2，产能过剩，贸易摩擦

3，实体经历偏冷，商品跌了3年左右，现在在低位徘徊，市场处于紧平衡状态

4，GJ刺激政策不断

那今年的商品行情主要是在上面４种情况下的演绎

1－3月份 南华商品窄幅震荡

4－5月份贸易战，跳空低开，震荡下行

6－7月份 GJ政策，钱多

8－12月份 震荡下行状态 ，宽幅震荡

4个要素互相叠加互相影响，今年各种商品行情都能碰上，少数品种出大行情，大部分品种没行情。以及深V反转，倒V反转，整体行情比较复杂和丰富。

同时就造成了今年各家CTA业绩会有分化。有一般的，有特别好的，也有不行的。

主要看下面几点不同：

１，是全品种模型，还是挑品种配置模式

２，是分散配置在各个品种还是集中在出行情的品种

３，止盈止损的设置，是严格小范围的止盈止损还是阈值比较宽的止盈止损方式，

４，策略频段的设置，是日内还是短还是长周期还是混合等。

所以最终从结果上看就是，行情特征和策略的适配度怎么样，行情的发展频段和策略频段匹配上了就能有不错的表现。

2026年CTA展望：

市场上钱很多，商品业绩好了，也会吸引更多的钱进来。但是商品属于零和博弈，钱多了，只会带来更激烈的博弈和竞争。

现在市场进入短暂真空期，无序状态，钱又多，少量品种有行情。

后面如果有触发因素，可能又有大型趋势行情，出乎意料的那种，这个依赖宏观上大的变动。

不管是涨或者跌，行情比较容易走会过头，所以做好风控比较重要。

市场进化比较快。节奏比较快，在ICU和夜总之间来回切换。

当然拥挤和激烈的地方收益和风险都会比较高。

投资者应对：最好保持相对均衡的配置，保持定力。所有策略都比较依赖行情适配度，与其去预测未来的风格，找爆发款不如老老实实均衡配置。

之前市场赚钱效应比较好的偏向短周期行情和集中风格，资金也会往这里集中。

当钱都涌向这个赛道，或者管理人往这个频道去迭代，比方都做多，那么就没有那么多对手盘，价格瞬间涨上去，涨过头又瞬时暴跌，趋势流畅度差，这种频段最终会很拥挤，造成损耗和踩踏。

所以近期表现好的，钱进来很多后，怕后面会有反转。

都去预测市场风格怎么变，那市场风格反而会变的很复杂和特别快。择时和择风格会更难。

而对于投资者来说，可以一部分资金配置强贝塔属性的产品。

CTA的贝塔属于smart贝塔，背后的来源人的经济行为，会长期源源不断的贡献收益，但是持有过程会比较难受，因为波动不小。且少量时间赚钱，大部分时间不赚钱。需要坚持长期均衡配置，最好是找个合适的时点后就去等行情来，不要换来换去。

贝塔型产品，长期看能赚钱，最好找逻辑简单，结构简单，该赚钱就能赚，该亏钱也能亏钱的那种，简单坚固，保持定力，这样才拿的住。

另外一部分配CTA的阿尔法型策略，收益确定，稳健，作为CTA贝塔策略的增强。但是阿尔法型策略比较依赖对管理人的挑选眼光和能力。

以上就是交流的主要内容。