钦沐资产 |202511：布局明年

作者： 钦沐资产

题图： 钦沐资产微信公众号

—— 市场行情 ——

2025年10月上证指数、沪深300、创业板指月涨跌幅分别为+1.85%、-0.43%、 -1.56%。随着全A三季报基本披露完毕，本月各大指数相继进入盘整阶段，TMT板块延续高增长，电子Q3单季归母净利润同比增速高达49.5%，我们继续看好相关板块后续的市场表现。

—— 钦沐观点 ——

三季度A股盈利出炉，我们能够看到A股整体净利润同比增速略有提升，首先扛大旗的是科技行业，其次反内卷主线等也带来了较大的贡献。对于后续整体市场的基本面情况我们并不悲观，同时，考虑到2024年四季度的基数并不高，从整体基本面来看，中国资产仍是处于复苏的状态，在这种复苏的状态下，股票市场的机会是显著的。

从政策层面看，十五五规划出炉，以经济建设为中心以及自立自强作为核心，预示着未来投资倾斜于内循环或将有超额收益存在。在自立自强的大背景下，科技领域仍有较大的发展空间。近期中美贸易摩擦预期缓和，同时临近年底，市场又进入到了再均衡的阶段，科技板块有些走弱的趋势，我们认为这很符合A股的特征，需要适应这种高度博弈的环境。预计经过四季度的震荡，最迟明年年初的春季躁动市场会出现显著的投资机会，尤其是自强自立板块经历震荡后走势会更加独立。

在A股赚钱的道路有千万条，亏钱的道路只有一条——追涨杀跌，因此要利用波动，而不是被波动牵着鼻子走。十月中下旬开始，我把此前重点关注的公司和细分领域的业绩会议纪要进行了整理分析，发现有不少公司的投资机会出现，偏中盘成长股，今年涨幅较小，但业绩持续性好，对于布局明年较为有利，我们现在要做的就是耐心的等待机会，应当在合适的价位建仓。对于真正的投资机会而言，不能因为怕跌而在出现捡钱机会的时候出于对波动的恐惧而选择了漠视机遇。方向选择上，首先我们认为自立自强是时间的朋友，这一点非常难能可贵；其次港股科技则是顺周期与捡便宜属性拉满，我们将继续坚定的沿着这两个方向布局和挖掘，以便宜的价格买入有空间的好公司始终是我们投资框架的核心。

祝您投资顺利！