民生证券丨基于走势形态预测的股指期货T0策略
分析师：叶尔乐
来源：民生证券
整理：好投汇
T0策略由于其风险暴露低、收益回撤比高等优势受到了越来越多的关注。股票T0策略收益与标的日内振幅正相关，年化收益率5%-20%，同时回撤在1%左右水平可控性强，在当下银行理财收益率走低环境下作为另类绝对收益策略受到越来越多关注，能在多资产多策略配置中带来显著增益。
股指期货为T0策略提供了高流动、低成本、杠杆化的更有利载体。股指期货本身为T+0机制无需借券或底仓，有效规避了Beta暴露；主力合约（IF/IC/IM）日均成交额达百亿级，流动性显著优于个股；并且股指期货交易成本低于股票，且保证金制度提供免费杠杆，是T0策略的理想品种。同时对比商品期货，股指期货受成分股交易者影响，盘口稳定性更高，且受到滑点影响也更小。
从股指期货T0策略的范式来说，结合深度学习预测的中低频动量/反转策略是可行解。T0策略和传统交易策略的区别在于决策空间是逐步收窄的，任何未及时平仓的亏损头寸都将成为实际亏损，因此需要严格交易系统。除此之外，股指期货T0策略的内核是预测未来短期价格方向。高频角度可以采用基于订单簿的微观结构策略，中低频角度可以考虑动量/反转与统计套利策略。随着人工智能技术的发展，机器学习与深度学习在构建上述预测模型中已体现较强优势。
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