每周雪球产品报价（2025/01/10）

作者：瓯畔财富笔记 好投学堂专栏作家

温馨提醒，周报内容中提到的雪球结构产品，均为自动赎回型期权结构，与雪球论坛无关联。

雪球结构产品属于高风险的金融衍生品，请在阅读内容时明确您已经是合格/专业投资人，且风险偏好适配。

一、中证500&1000指数环境

——市盈率/市净率（PE/PB）历史分位图

中证500，数据来自iFinD，近5年PE-TTM剔除负值（上）PB-MRQ（下）;±1标准差

中证1000，数据来自iFinD，近5年PE-TTM剔除负值（上）PB-MRQ（下）;±1标准差

——历史波动率（MA20；MA60）/波动率分位数（MA60：5年）

数据来自：火富牛

——贴水

数据来自火富牛

——成交额

数据来自同花顺ifind

二、雪球期权结构环境

重要更新告知：因合规性要求，未来将不再公众号文章及其他公开文章中披露、展示相关雪球结构等场外期权结构要素清单。

对近期市场场外衍生品结构感兴趣的读者，可以关注下一部分《瓯畔闲谈》，会对近期场外衍生品主流和创新结构、市场环境及热度等进行个人观点分享。

·标准结构票息（近1年）：

（票息数据为模型测算，不代表金融机构实际报价票息情况；数据来自同余终端）

三、瓯畔闲谈

本周重点事件有：

1，随着国内进入政策空窗期，对预期交易进一步的情绪回落明显。本周国内股市在反弹3日仍无法突破上方压力位后于今日继续回落探底。

2，今日盘后，高层新闻办公室对今年财政政策、特别国债、地产发展等做了进一步细节披露。

3，多支境外ETF溢价率过高引起关注，标普500ETF宣布停牌。多支境外ETF在今日出现下跌；

4，本周央行公开净回笼2600亿；

5，特朗普交易在关税的fake-news后，再次引发市场担忧。如英国、欧元、日元在兑美汇率上有较大变动。美元指数仍在高位；

6，重点关注今日非农数据的披露情况，会影响资金偏好；

7，A股本周融资情况继续小幅回落：

8，关于国君与海通并购后改名为“上海国际证券，被国君否认。国内金融行业内部并购的趋势，今年仍可关注。

本周调整：无

1、基差&波动：

基差、波动、场外行情等数据来源于同余终端。欢迎感兴趣的机构投资者开通同余终端试用账号（后台留言）

• 隐含波动率方面：涨跌幅回落，隐含波动率小幅回落。目前来看60日滚动波动率已经回到近5年平均水平；
• 从标准票息情况来看，进一步回落，后续对票息影响较大的因素可能是各家敞口的需求度、基差的变动和预测；
• 贴水方面：贴水较上周并无明显变化。

2、自动赎回型期权-市场情况速评：

-标的：

挂钩标的仍以中证1000为主，挂钩中证500的场外期权结构化产品有增加趋势。其他标的寥寥。

-结构：

1000万门槛起的场外期权结构化产品仍以传统结构为主；各家开始陆续尝试并持续发行固收+场外期权的做法。主要差异来自于固收底层策略。

-数量：

意向发行数量进一步减少。

3、情绪数据：

-成交额

本周两市日交易额进一步萎缩。维持在1.2万亿-1.3万亿。在当前市场情绪和指数给定方向的情况下，指数企稳再向上冲高仍需要一段时间的等待。

另外，融资余额的变化，对行业热度板块的影响会有一定影响。如高融资成交额占比的行业，在本次回落的情况下会有更大的振幅；

-图形

本周的三天反弹是对上周大阴线的修复和中继（形成中枢）。在反弹后半程中可以看到明显缺乏向上的量能，仍然比较弱。因此有进一步向下去逼空的需要。

底部区间不会太远。但我对未来3-4周的观点是底部震荡，消化上方套牢筹码。

-PCR

认股认购比（成交额-上、持仓量-下）可以表明市场情绪的区间。

成交额PCR于上周来到高位后回落，但结合市场成交额和情绪来看，短期快速反弹的可能性较小；

持仓量PCR可以看到市场认为本轮向下的空间不大。

日间波动率较上周出现回落。未来或可尝试进行一定区间保护的组合式交易。

4、市场进一步杀情绪，后续或将时间换空间：

上述部分内容，我主观上提到短期继续向下空间并不会很大。市场恐慌情绪也已经出现。

但急着抄底等短期反弹也是比较困难的，毕竟上方套牢盘较多。

结合特朗普上台、高层3月会议等重要事件时点，或将推动市场后续演化方向。

保持定力，但别急于下手。