沪深300与中证500指数成分股调整预测(2024年12月) | 开源金工

作者：建榕量化研究

题图：建榕量化研究微信公众号

摘要

沪深300指数预计有17只成分股被调整

根据中证指数公司发布的指数编制规则，我们可以对主流指数成分股的调整样本进行预测。预测窗口期通常有一个月时间，年中预测窗口期为5月，年末预测窗口期为11月。

我们预测沪深300指数总共有17只成分股面临调整，百济神州-U、赛力斯和上海电气等个股预计将调入，振华科技、广联达和以岭药业等个股预计将调出。

预计沪深300指数调入样本分布在交通运输、电子和医药生物等行业，调出样本以电力设备、医药生物和计算机行业为主，其中电力设备行业调出个股最多，达到4只。

中证500指数预计有50只成分股被调整

我们预测中证500指数总共有50只成分股面临调整，格科微、龙芯中科和珀莱雅等个股预计将调入，大悦城、中集集团和华数传媒等个股预计将调出。其中，中证500指数部分调入个股来源于沪深300指数原有成分股，如凯莱英、先导智能和以岭药业等；中证500指数部分调出个股转为沪深300指数最新成分股，如宁沪高速、新易盛和渝农商行。

预计中证500指数调入样本以电子、医药生物和电力设备行业为主，调出样本以电力设备、电子和汽车行业为主，其中电子行业调入个股数量为10只，电力设备行业调出个股数量为11只。

沪深300和中证500指数的样本调入调出事件收益特征存在差异

总的来看，我们更推荐关注调整日之前的事件收益规律。这是因为，投资者在调整日之前便可以基于调整预测或调整公告进行提前交易。调出与调入，如期地带来了方向相反的事件收益。

调出效应：沪深300指数和中证500指数的调出样本，在调整日之前都具有负的超额收益。

调入效应：中证500指数的调入样本，在调整日之前具有正的超额收益；而沪深300指数则无较为显著的结论。

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指数样本调整预测

1.1、沪深300和中证500指数样本调整规则梳理

在市场发行的诸多宽基指数中，沪深300指数和中证500指数存续跟踪产品数量多，规模大。作为市场的明星指数，二者成分股的每次调整均会引起投资者的关注。根据中证指数公司2021年12月份最新发布的指数编制方案，我们可以对沪深300和中证500指数最新一期（2024年6月）的成分股调整进行预测，二者的样本调整规则细节如表1所示：

1.2、沪深300指数成分股调整预测及分析

根据中证指数最新发布的编制规则，我们预测沪深300指数成分股调整明细如表2所示，预计总共有17只成分股面临调整，百济神州-U、赛力斯和上海电气等个股预计将调入，振华科技、广联达和以岭药业等个股预计将调出。

沪深300指数调入调出样本在一级行业上的分布如图1所示：预计调入样本分布在交通运输、电子和医药生物等行业，预计调出样本以电力设备、医药生物和计算机行业为主，电力设备行业最多有4只个股被调出。

1.3、中证500指数成分股调整预测及分析

根据中证指数最新发布的编制规则，我们预计中证500指数总共有50只成分股面临调整，格科微、龙芯中科和珀莱雅等个股预计将调入，大悦城、中集集团和华数传媒等个股预计将调出。其中，中证500指数部分调入个股来源于沪深300指数原有成分股，如凯莱英、先导智能和以岭药业等；中证500指数部分调出个股转为沪深300指数最新成分股，如宁沪高速、新易盛和渝农商行。

中证500指数调入调出样本在一级行业上的分布如图2所示：预计中证500指数调入样本以电子、医药生物和电力设备行业为主，调出样本以电力设备、电子和汽车行业为主，其中电子行业调入个股数量为10只，电力设备行业调出个股数量为11只。

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样本调整前后事件收益分析

相较于具体个股是否被调入或调出样本池，我们更关注的是样本调入或调出行为与组合未来超额收益的关系。我们统计了2010年以来所有调整周期内沪深300指数和中证500指数二者样本在调入或调出前后各60个交易日相对于指数本身的累计超额收益表现，结果分别如图3和图4所示。

总的来看，我们更推荐关注调整日之前的事件收益规律。这是因为，投资者在调整日之前便可以基于调整预测或调整公告进行提前交易。调出与调入，如期地带来了方向相反的事件收益。调出效应：沪深300指数和中证500指数的调出样本，在调整日之前都具有负的超额收益。调入效应：中证500指数的调入样本，在调整日之前具有正的超额收益；而沪深300指数则无较为显著的结论。

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