作者:ETF不打烊
题图:ETF不打烊微信公众号
最近,桥水中国火了,于是去看了眼产品业绩,近一年收益率为31.56%(沪深300为7.15%),成立不到2年以来的收益率为41.19%。
嗯,还可以更火。
从月度披露数据来看,同系列的2号、3号…一直到10多号产品,近一年收益率都清一色在30%以上。
夏普比率和最大回撤等数据,也很漂亮。
不过投资门槛最低是201万(其中1万是手续费),个别渠道要500万。
虽然但是,有投资者反应,有钱也不一定能买到,不少银行渠道要求购买资金必须是新资金,甚至满足存款要求后,才能加额度。
真是“没钱买不起,有钱买不到”。
我们都知道达里欧的桥水最擅长做“全天候策略(All Weather Strategy)”,所以如果没有能力或者买不到其私募产品,我们是不是可以考虑用指数工具来做一个组合,以达到“全天候”的效果。
策略背后的故事
2012年初,桥水专门分享了“创建全天候投资策略”背后的故事,令人印象最深的莫过于达里欧从尼克松事件中得到启示的那段经历——
1971年8月15日晚上,尼克松总统发表讲话,“我指示康奈利国务卿暂时中止美元兑换黄金的可行性”。
当时的达里欧还是一名纽交所的办事员,他认为纸币的价值来自对黄金的索赔,如果当索赔不被兑现,那么股市势必暴跌。
然而第二天,道琼斯工业指数上涨近4%,黄金也在后来的“尼克松大涨”行情中飙升。
于是达里欧开始思考,开始研究美元贬值和市场上涨之间的因果关系,开始用更广泛的视角去看待问题。
在尼克松演讲后的第四年,达里欧成功创立了桥水基金。
回顾那次事件,他说,“那是对我的一次教训。我形成了一种期望出现意外的工作方法,我学会了不让我的经验主导我的思维,我可以超越我的经验看到机器是如何运作的。
通过将经济和市场分解为其组成部分,并通过时间研究这些部分之间的关系,我可以理解经济机器。”
而正是这一思维,对全天候策略的形成至关重要。
让投资在任何“季节”都表现良好
完全成熟的全天候策略于1996年正式形成。
达里欧认为,“每一项投资都有一个理想的环境,在这个特定的环境下它蓬勃发展。”换句话说,任何事物都有季节性或者周期性。
他通过经济增长率和通胀率是高于预期还是低于预期,将组合划分为四个象限,然后通过持有各类型资产来获得相应的收益。
如此,组合可以免受经济“四季”波动的影响,整体投资在任何“季节”都会表现良好。
在此基础上,桥水还做了一部分阿尔法仓位的主动管理,但核心还是在全天候上。
在之前一次采访中,达里欧曾给了普通投资者一个简化版的全天候配置——30%的股票,40%的长期债券,15%的中期债券,以及各7.5%的黄金和商品。
在达里欧看来,“股票的风险是债券的三倍,通过债券的配置,可以抵消股票的波动性;同时,组合还要拥有一块能够在加速通货膨胀阶段表现良好的资产,所以需要一定比例的黄金和商品。”
用指数工具来实现“全天候”
不过在达里欧给的简易版全天候配置中,55%的债券占比可能在当时的环境下较为合理,但现在或者说对于A股来说有些过高,组合长期收益一定程度上会受影响。
桥水作为对冲基金,可以通过加杠杆来规避这个问题,但作为普通投资者,显然不能这么做。
不过幸运的是,我们可以在这个理论框架的基础上,用指数工具来做一些改进和优化,手动搭建一个“全天候”的策略组合。
30%的股票,我们可以选择买一些弹性比较高的行业ETF,比如最近大热的半导体芯片ETF,也是少有的大涨之后基金经理依旧敢买的板块。
40%的长期债券,我们可以换成广发中证A500指数基金(A类:022424;C类:022425),因为A500指数更均衡,更全面,更契合未来新质生产力方向,偏稳健的同时也不失锐度。
15%的中期债券,可以保持不变,或者换成偏防御类型的红利资产。
最后,如果对商品不熟悉的话,剩下的15%可以都买黄金,毕竟是多元资产配置中必配的资产,当前国际形势持续复杂也一直在推动金价走高。
这样,更适合A股投资的“全天候”配置就形成了。
哦对了,再补充两句,做配置讲究的是资产种类的丰富、工具的齐全完备,建议考虑选产品线齐全的ETF大厂,比如广发,刚才提到的几只产品,都可以在他们家的基金超市里找到。在我看来,大厂的意义不只是选起来方便,更重要的是说明这家机构是“懂“ETF的。
另一个是,一直在关注的中证MARP指数又又又又创新高了,名副其实“全天候”标杆!
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