9.24以来，增量政策落地如何？——政策观察双周报第88期

作者：一瑜中的

题图：一瑜中的 微信公众号

报告摘要

9月下旬至10月上半月，稳增长政策密集落地，政治局会议基本明确“政策底”，金融、发改、财政、住建等系统，迅速召开会议部署落实。

1、9月26日，政治局会议“非常规”部署经济工作，强调“正视困难、坚定信心”，“加力推出增量政策”，并重申“努力完成全年经济社会发展目标任务”。参见点评《政策底明确——6句话极简解读9月政治局会议》。

2、国务院和相关部委迅速部署落实。相关政策落地情况总结如下：

1）国务院部署增量政策落实和政策取向一致性，部委间协调性进一步增强。9月29日，国常会研究部署一揽子增量政策的落实工作。10月8日，总理主持国务院第十次专题学习，以“增强宏观政策取向一致性”为主题，提出“各方面都要积极推出有利于稳增长、稳预期的政策，慎重出台有收缩和抑制效应的政策”。金融、财政系统召开会议，联合部署工作。10月9日，央行与财政部联合工作组召开首次正式会议；10月16日，央行、金融监管总局、证监会联合召开金融机构落实金融增量政策工作座谈会。

2）金融：9月24日，央行等相关部委在国新办新闻发布会上宣布若干政策，参见《如何理解今日央行推出的各类政策？》。涉及货币（降准降息）、地产（存量房贷调降和首付调整）、资本市场（并购、中长期资金入市、支持中央汇金增持、市值管理、两项新股市工具等）。9月下旬至10月中旬，上述政策绝大多数已落地。10月18日，央行行长在金融街论坛年会表示，年底前将择机降准0.25-0.5个百分点；“经济运行中还存在一些突出矛盾和挑战，主要是房地产市场和资本市场”；“目标体系方面，将把促进物价合理回升作为重要考量”。

3）财政：10月12日，财政部在国新办新闻会上介绍增量财政政策，参见《诚意满满，增量潺潺——10.12财政部发布会点评》。涉及支持地方化债（较大规模增加债务额度）、特别国债支持国有大行补充核心资本等，并点明“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”。

4）发改：10月8日，国家发改委召开新闻发布会，其中在投资方面，重点提及“两重”建设、农业转移人口市民化、高标准农田建设、地下管网建设、城市更新（城市燃气、供排水、供热等管网建设）等领域。

5）地产：10月12日，何立峰副总理在调研时提出，“房地产市场是当前宏观经济的一个风向标”。10月17日，住建部等召开新闻发布会，参见点评《地产转向新特征或已明确》。主要提到两方面政策，一是通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村改造和危旧房改造；二是年底前，将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿。

9月下旬至10月上旬，其他值得关注的科技、产业政策：

1）科技：领导人高度定调科技作用。10月17日，总书记在安徽调研时强调，“推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路”。

2）并购政策加速推进：9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等领域并购重组，并通过简化审核程序等多种渠道给予支持。9月27日，国资委副主任在国企改革推进会上表示，“国有企业要加大战略性重组、专业化整合和前瞻性布局力度”。

3）民营经济：10月10日，司法部、国家发改委就民营经济促进法征求意见，提出“国务院和县级以上地方人民政府将促进民营经济发展工作纳入国民经济和社会发展规划”，并在市场准入、投融资、科技创新等方面明确支持措施。

4）数字经济：10月9日，中办、国办出台关于加快公共数据资源开发利用的意见，国新办发布会在介绍该文件时提出，“将大幅扩大公共数据资源供给”，“将加快国家数据基础设施布局建设，加大经费投入力度”，“将数据产业作为鼓励发展类纳入产业结构调整指导目录”。

5）产业转移：9月26日，中央印发关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见，其中提及“引导资金、技术、劳动密集型产业从东部向中西部、从中心城市向腹地有序转移”。

风险提示：政策更新不及时。

报告目录

报告正文

一、各类会议

9月下旬至10月上旬（9月20日-10月18日）召开的各类会议参见如下表格。我们简要摘录相关内容如下：

1、9月26日，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作总书记主持会议

参见点评《政策底明确——6句话极简解读9月政治局会议》。

会议指出……同时，当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。

会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

会议指出，要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为。要出台民营经济促进法……促进中低收入群体增收，提升消费结构……

会议要求，各地区各部门要认真贯彻落实党中央决策部署，干字当头、众志成城……认真落实“三个区分开来”，为担当者担当、为干事者撑腰。要支持经济大省挑大梁，更好发挥带动和支柱作用。

2、9月29日，总理主持召开国务院常务会议研究部署一揽子增量政策的落实工作

会议学习贯彻习近平总书记在中央政治局会议上的重要讲话精神；部署加快“十四五”规划102项重大工程实施的有关举措；研究推进普惠托育服务体系建设工作；听取推进知识产权强国建设工作情况的汇报；讨论《中华人民共和国科学技术普及法（修订草案）》和《中华人民共和国反不正当竞争法（修订草案）》。

会议研究部署一揽子增量政策的落实工作。会议强调……把已明确的政策措施落实好，有效实施宏观调控，推动各项政策协同发力，打好组合拳，着力解决经济运行中的突出问题，努力完成全年经济社会发展目标任务。每一项政策都要明确责任分工，加快出台实施的节奏，条件相对成熟的政策要马上推出，需要进一步细化完善的政策要抓紧做好相关工作、成熟一批推出一批。各部门要不避难、不推责，形成强大的工作合力。同时，要根据形势变化，及时研究新的增量政策……

3、10月8日，总理主持国务院第十次专题学习以“增强宏观政策取向一致性，强化政策协同提升实施效果”为主题

总理指出，要准确把握宏观政策取向一致性的着力点。谋划制定政策要充分考虑政策初衷、目标取向、功能定位，确保各项政策协调一致、形成合力。要加强政策目标协同，确定目标要从经济社会发展的整体需要出发，自觉服从全局、服务全局。特别是在经济下行压力较大的情况下，各方面都要积极推出有利于稳增长、稳预期的政策，慎重出台有收缩和抑制效应的政策……实施政策要把握好时机、力度、节奏，使政策效果符合预期。要大力规范涉企执法、监管行为，压缩自由裁量空间。要进一步完善政策考核评价，科学设置有关标准，不合理的要及时调整优化。

4、10月10日，总理在第27次东盟与中日韩领导人会议上发表讲话

今天，我很高兴地同东盟各国领导人共同宣布：中国-东盟自贸区3.0版升级谈判实质性结束。这一重要成果为我们共同建设超大规模市场提供了制度性保障……一是构建立体联通网络，为未来亚洲打通发展脉络……中国愿同东盟积极推进铁路、港口等基建合作，加快签署和实施3.0版自贸协定，加强对接跨境支付系统，扩大本币结算规模。中方愿探讨面向东盟国家实施单边开放等举措……

5、10月12日，何立峰在山西陕西调研时指出坚决打好保交房攻坚战

何立峰指出，房地产市场是当前宏观经济的一个风向标，做好房地产工作对于推动经济持续回升向好、维护人民群众切身利益至关重要，要切实提高政治站位，全力以赴抓好保交房、稳房市等工作。要充分发挥城市房地产融资协调机制作用，加快修复问题项目，促其尽快达到“白名单”标准……将所有符合条件的在建已售商品房项目纳入支持范围……要积极推进收购存量商品房用作保障性住房工作，深入剖析典型案例，及时总结并推广成功做法，用好用足保障性住房再贷款等支持政策，促进加快消化商品房库存。

6、10月17日至18日，总书记在安徽考察时强调 发挥多重国家发展战略叠加优势奋力谱写中国式现代化安徽篇章

总书记来到合肥滨湖科学城，察看安徽省重大科技创新成果集中展示，听取当地推进科技体制机制创新、加快科技成果转化等情况介绍……在智能网联汽车、新一代信息技术、新能源、人工智能、生命健康等高新科技产品前一一驻足……指出，推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路。高新技术是讨不来、要不来的，必须加快实现高水平科技自立自强……

二、新闻发布会/公开演讲/重要文章

9月下旬至10月上旬（9月20日-10月18日）重要发布会及重要文章见如下表格。我们进一步摘录部分内容如下：

1、9月24日，国新办举行新闻发布会 介绍金融支持经济高质量发展有关情况

参见点评《如何理解今日央行推出的各类政策？》。

潘功胜：借助今天的新闻发布会，我宣布下述几项政策：

一是降低存款准备金率和政策利率。近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。二是降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例。引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%……三是创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性……第二项是创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。

Q1：今年6月份，国务院印发了《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，提出扩大大型银行下设的金融资产投资公司的股权投资试点范围，请问采取了哪些落实举措？

A（李云泽）：前期，大型商业银行下设的金融资产投资公司已在上海开展股权投资试点……已经具备扩大试点的条件……我们拟采取以下三个方面的措施来加以推动：一是扩大试点城市的范围。我们将会同有关部门研究将试点范围由原来的上海扩大至北京等18个科技创新活跃的大中型城市。二是放宽限制。适当放宽股权投资金额和比例限制，将表内投资占比由原来的4%提高到10%，投资单只私募基金的占比由原来的20%提高到30%。三是优化考核。指导相关机构落实尽职免责的要求，建立健全长周期、差异化的绩效考核……

Q2：尽管中国政府出台了许多政策吸引购房者，并减少房主的贷款负担，但中国的房价仍在持续下跌，部分城市房价总价出现两位数跌幅。请问，中国金融监管机构是否认为已经到了货币政策出台的节点？

A（李云泽）：这次人民银行会同金融监管总局出台了五项房地产金融的新政策。

第一项政策就是引导银行降低存量房贷利率……人民银行拟指导银行对存量房贷利率进行批量调整，将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，我们预计平均下降幅度在0.5个百分点左右……我们预计这一项政策将惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭的利息支出总数大概1500亿元左右……

第二项政策是统一房贷最低首付比例至15%……

第三项政策是延长两项房地产金融政策文件的期限。前期，人民银行和金融监管总局出台了“金融16条”、经营性物业贷款这两项政策……我们这次和金融监管总局作出决定，把这两个政策从2024年12月31日延长到2026年12月31日。

第四项政策是优化保障性住房再贷款政策……我们将保障性住房再贷款政策中人民银行出资的比例，由原来的60%提高到100%……

第五项政策是支持收购房企存量土地。在将部分地方政府专项债券用于土地储备基础上，研究允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企土地，盘活存量用地，缓解房企资金压力。在必要的时候，也可以由人民银行提供再贷款支持。这项政策我们和金融监管总局还在一起研究。

Q3：当前市场十分关注上市公司并购重组，您刚刚也提到要多措并举活跃并购重组市场。监管部门近年来一直在推进并购重组的市场化改革，请问接下来证监会还有哪些具体举措，以更好激发资本市场并购重组效率和活力？

A（吴清）：证监会在前一阶段广泛调研、听取各方意见的基础上，研究制定了刚才提到的并购六条，也就是《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，坚持市场化方向，更好发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用。意见的主要内容包括：

一是大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级。证监会将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购……二是积极鼓励上市公司加强产业整合……资本市场在支持新兴行业发展的同时，也将继续助力传统行业通过重组来合理提升产业集中度、提升资源配置效率。对于上市公司之间的整合需求，我们将通过大幅简化审核程序等方式来给予支持。同时，通过锁定期“反向挂钩”等一些安排，鼓励私募投资基金积极参与并购重组。三是进一步提高监管包容度。……四是下大力气提升重组市场交易效率……接下来，证监会将支持上市公司根据交易安排的具体需要，采用分期发行股份和可转债等支付工具、分期支付交易对价、分期配套融资等方式，进一步提高交易灵活性和资金使用效率。同时，建立重组简易审核程序，对符合条件的上市公司重组，大幅简化审核流程、缩短审核时限、提高重组效率……

Q4：分析师认为中国国债利率下行，其中一个原因是市场对经济增长放缓以及货币政策宽松的预期。请问，央行作何反应？会采取哪些相应措施？

A（潘功胜）：前期中国国债利率下行，有人民银行通过政策利率引导市场利率下行的因素，也有前期政府债券发行供给偏慢的因素，还有一些是中小市场金融机构风险意识淡薄、推波助澜、羊群效应的因素等。目前，中国的长期国债收益率在2.1%附近徘徊，国债收益率水平是市场化形成的结果，人民银行尊重市场的作用……

近年来，随着我国金融市场快速发展，债券市场的规模和深度也逐步提升，央行通过二级市场买卖国债、投放基础货币的条件已经逐渐成熟……目前，人民银行已将国债买卖纳入到货币政策工具箱，并开始了尝试操作。我们怎么操作很透明，人民银行网站都是公开的。我们也在会同财政部，共同研究优化国债发行节奏、期限结构、托管制度等。人民银行在二级市场开展国债买卖的整个过程将会是渐进式的。

Q5：我们关注到今年出台的新“国九条”就上市公司提升投资价值、加强市值管理提出了明确要求。请问证监会下一步将会如何推动相关工作？

A（吴清）：目前，我们已会同相关部委研究制定了上市公司市值管理指引，要求上市公司依法做好市值管理。一是要求董事会高度重视投资者保护和投资者回报……二是要求上市公司积极运用并购重组、股权激励、大股东增持等市值管理工具提升投资价值。三是要求上市公司建立常态化的回购机制安排，鼓励有条件的公司提前安排好资金规划和储备。四是要求长期破净公司制定价值提升计划，评估实施效果并公开披露，形成市场约束。五是要求主要指数成份股公司切实负起责任，制定市值管理制度，明确职责和应对措施，定期披露执行情况等……

Q6：过去一段时间，中央汇金公司大量增持ETF，请问证监会怎么看？

A（吴清）：证监会将会同有关方面，进一步支持中央汇金公司加大增持力度、扩大投资范围的有关安排，推动包括中央汇金公司在内的各类中长期资金投资股市……我们也将积极支持保险资金在内的各类资金加大入市力度，提供更好的政策环境。进一步增强战略性储备力量，共同全力促进资本市场稳定健康发展。

Q7：创设证券基金保险互换便利和专项再贷款支持上市公司回购和主要股东增持股票的主要考虑是什么？央行将如何开展操作？

A（潘功胜）：第一项工具是证券、基金、保险公司互换便利。这项工作支持的是符合条件的证券、基金、保险公司，这些机构会由证监会、金融监管总局按照一定的规则来确定，可以使用他们持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产……我们计划互换便利首期操作规模是5000亿元，未来可视情况扩大规模。我和吴清主席讲，只要这个事儿做得好，第一期5000亿元，还可以再来5000亿元，甚至可以搞第三个5000亿元，我觉得都是可以的，是开放的。通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。

第二项工具是股票回购、增持再贷款。这个工具引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票……首期额度是3000亿元，如果这项工具用得好，我和吴清主席也讲过，可以再来3000亿元，甚至可以再搞第三个3000亿元，都是可以的。但我们后面要看市场的情况，要做一些评估……

2、9月27日，国务院国资委召开国有企业改革深化提升行动2024年第三次专题推进会

国务院国资委党委委员、副主任王宏志表示，国有企业要加大战略性重组、专业化整合和前瞻性布局力度。围绕新技术、新领域、新赛道开展更多高质量并购，做好并购重组后整合融合，积极推动“两非”“两资”有序退出，完善退出绿色通道，腾挪更多资源发展战略性新兴产业、推动科技创新。

上述任务在内，国资国企布局优化还有以下四项任务：

一是推动战略性新兴产业健康有序发展。要聚焦新一代信息技术、人工智能、航空航天等战略性新兴产业和未来产业，不断完善发展政策和治理模式，结合资源禀赋和产业基础，因地制宜、因企制宜发展战略性新兴产业，防止过度竞争和“内卷”。

二是充分发挥链长作用。健全推动集成电路、工业母机、工业软件等重点产业链发展的体制机制，加快打造自主可控的产业链供应链，提升其韧性和安全水平。

三是积极运用数智技术、绿色技术改造提升传统产业……

四是突出主责主业、做强实业。完善企业主责主业动态调整制度机制，围绕“三个集中”明确重点投资领域和方向，整合优势资源发展核心主业，严控非主业、“无关多元”投资。要高度重视发展实体产业，夯实实体经济发展基础。

王宏志强调，管理人员竞争上岗、末等调整和不胜任退出要在“更广”“更深”上下功夫。到2025年，国有企业必须普遍推行末等调整和不胜任退出制度。

3、10月8日，国新办举行新闻发布会 介绍“系统落实一揽子增量政策 扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况

Q1：刚才在开场白中介绍了落实中央政治局会议部署的一揽子增量政策，包括统筹财政、金融、消费、投资等领域，能否请您详细介绍一下落实一揽子增量政策有哪些具体举措？

A：加力提效实施宏观政策。一是加大宏观政策逆周期调节力度……要加力支持地方开展债务置换，化解债务风险。降低存款准备金率，实施有力度的降息，支持国有大型商业银行补充核心一级资本……二是加快推动重大改革举措落地……比如制定全国统一大市场建设指引、发布新版市场准入负面清单、建立未来产业投入增长机制、健全促进实体经济和数字经济深度融合制度、出台健全社会信用体系的意见等。同时，加大引资稳资力度，进一步扩大自主开放，修订扩大鼓励外商投资产业目录……

进一步扩大内需。在消费方面，一是加大对特定群体的支持力度……要提高学生资助补助标准并扩大政策覆盖面，提高本专科生、研究生国家助学贷款额度，推动降低贷款利率等。二是结合“两新”推动大宗商品消费持续扩大……三是扩大养老、托育等服务消费……在投资方面……提前谋划并下达明年部分“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划。经过梳理，续建基础设施、农业转移人口市民化、高标准农田建设、地下管网建设、城市更新等领域增量资金需求较大。明年要继续发行超长期特别国债并优化投向，加力支持“两重”建设。我们将在年内提前下达明年1000亿元中央预算内投资计划和1000亿元“两重”建设项目清单……同时与此相关的一项重要工作就是加快推动以人为本的新型城镇化建设……抓紧研究适当扩大专项债券用作资本金的领域、规模、比例，尽快出台合理扩大地方政府专项债券支持范围的具体改革举措……

Q2：一揽子增量政策中，在城市更新领域有较大的增量资金需求。我们理解城市更新包括老旧小区改造、地下管网更新等，请问具体有哪些支持政策，有没有融资方面的支持？

A：以城市重要的“里子工程”地下管网建设改造为例，有关方面预计在未来五年需要改造的城市燃气、供排水、供热等各类管网总量将近60万公里，投资总需求约4万亿。下一步有几项工作要做：一是分类有序推进更新改造任务的实施……二是在提前下达明年部分“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划当中，优先支持一批城市更新重点项目……2023-2024年，发改委安排中央预算内投资、增发国债资金和超长期特别国债资金共超过4700亿，重点支持城市燃气、排水等地下管网改造和城镇老旧小区改造等城市更新项目。今后几年，城市更新仍是政府投资的支持重点，2025年也将继续加大力度。在两个1000亿项目清单和投资计划当中，城市更新占有一定的比例，主要安排城市燃气、供排水、供热等管网建设，突出人口规模大、密度高的重点城市和中心城区……也要研究将老旧街区（老旧厂区）改造等有一定收益的城市更新项目纳入地方政府专项债支持范围。三是积极探索创新融资的模式……

4、10月10日，国新办举行新闻发布会 介绍公共数据资源开发利用有关情况

《中共中央办公厅、国务院办公厅关于加快公共数据资源开发利用的意见》公开发布，引起社会各界广泛关注……文件出台后，预期产生四个方面的效果。第一，将大幅扩大公共数据资源供给。我们正会同有关部门，在气象、交通、社保、自然资源等领域，深入谋划数据开发利用工作……第二，将进一步激发全社会用数活力……例如，加大政务数据共享力度，打破“数据孤岛”……第三，将扩大社会有效投资……我们将加快国家数据基础设施布局建设，加大经费投入力度……第四，将促进数据产业发展。《意见》提出，将数据产业作为鼓励发展类纳入产业结构调整指导目录，相关企业可享受研发费用加计扣除、高新技术企业税收优惠等政策……

Q：《意见》是国家数据局成立以来，研究起草的首个中央文件，社会各界关注度非常高，请问后续将会有哪些具体举措推动《意见》落地实施？

A：一些具体的工作还需要更加细化明确的配套政策。例如，资源登记是规范公共数据资源管理的重要抓手，《意见》明确，要建立公共数据资源登记制度……《意见》提出，适时制定授权运营管理规定。我们已经起草完成《公共数据资源登记管理暂行办法》《公共数据资源授权运营实施规范》，两个配套政策一周内将面向社会公开征求意见。同时，我们也正会同国家发展改革委，研究制定相关价格政策文件，近期即将出台。这就形成了公共数据资源开发利用的“1+3”政策规则体系。

5、10月12日，国新办举行新闻发布会 介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况

按照9月26日召开的中央政治局会议部署，财政部在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。主要包括以下几个方面：一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度……二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本……三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。四是加大对重点群体的支持保障力度，国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力。

我再补充一点，逆周期调节绝不仅仅是以上的四点，这四点是目前已经进入决策程序的政策，我们还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

Q1：下一步要加力支持地方化解隐性债务。能否介绍一下采取的措施和下一步的政策安排？另外，市场传言将有几万亿的财政政策安排，刚才也提到要较大规模增加债务额度支持地方化债，能否对此进行确认？

A：2024年以来，经履行相关程序，财政部已经安排了1.2万亿元债务限额支持地方化解存量隐性债务和消化政府拖欠企业账款。为了缓解地方政府的化债压力，除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务外，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行法定程序后再向社会作详尽说明。需要强调的是，这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施……关于你提到的具体资金数量安排问题，经过法定程序后，会及时向社会公开。

Q2：请问，财政政策在支持房地产市场发展方面有什么考虑？

A：第一，允许专项债券用于土地储备。主要是考虑到当前各地闲置未开发的土地相对较多，支持地方政府使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地，确有需要的地区也可以用于新增的土地储备项目……第二，支持收购存量房，优化保障性住房供给。考虑到当前已建待售的住房相对较多，我们主要采取两项支持措施：一项是，用好专项债券来收购存量商品房用作各地的保障性住房。另一项是，继续用好保障性安居工程补助资金，原来这个资金主要是用来支持以新建方式筹集保障性住房的房源，现在我们对支持的方向作出优化调整，适当减少新建规模，支持地方更多通过消化存量房的方式来筹集保障性住房的房源……第三，及时优化完善相关税收政策。按照党中央决策部署，我们正在抓紧研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策。下一步，还将进一步研究加大支持力度，调整优化相关税收政策。

Q3：二十届三中全会对深化财税体制改革作出重要部署。请问，下一步财政部将推出哪些具体的改革举措？

A：第一是抓紧出台改革实施方案……逐项细化制定任务清单，明确时间表、优先序，初步形成了深化财税体制改革的实施方案，作为今后改革的“总路线图”。二是抓紧推动改革举措落地实施……拟在今明两年集中推出一批条件成熟、可感可及的改革举措，特别是一些事关顶层设计的基础性制度，比如说健全预算制度、完善财政转移支付体系、建立与高质量发展相适应的中国特色政府债务管理制度等……

6、国新办举行新闻发布会介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况

参见点评《地产转向新特征或已明确》。

两个增加，一是通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村改造和危旧房改造……据有关调查，仅在全国35个大城市，需要改造的城中村就有170万套，那么从全国其他城市来看，这个量还会很大……全国城市需要改造的危旧房，我们也做了一个调查，有50万套……二是年底前，将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿。城市房地产融资协调机制要将所有房地产合格项目都争取纳入“白名单”，应进尽进、应贷尽贷，满足项目合理融资需求。

Q1：北京、上海、深圳和广州这些一线城市最近放松了住房限购。一些数据显示，国庆黄金周期间这些城市的看房人数和房屋销售大幅增长，但一些小城市在国庆期间住房销售情况仍没有太大起色。请问住建部会放开这些特大城市所有的购房限制吗？这种楼市的“虹吸效应”——人们涌向大城市购房，会给整个中国房地产稳定带来什么影响？

A：第一，关于住房限购。从去年开始，已经充分赋予了各个城市房地产调控自主权……四个一线城市在9月底调整了他们的住房限购措施，不完全一样。北京、上海是“放宽了限购的条件”，广州是“全面取消”，深圳是“部分区域取消”……第二，从规律上看，“虹吸效应”是世界城市发展过程中出现的普遍现象。从影响上看，“虹吸效应”有利有弊，在不同城市和城市的不同发展阶段，“虹吸效应”会产生不同影响……

Q2：对于与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的政策，税收这一块，我们接下来在推动落实方面还有什么样的考虑？

A：党的二十届三中全会明确，允许有关城市取消普通住宅和非普通住宅标准。目前，财政部正在抓紧研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的税收政策，主要包括增值税和土地增值税。

现行政策是这样的，在增值税方面，除了北京、上海、广州、深圳这4个一线城市以外，在其他城市，对个人销售购买2年以上的住宅，不区分普通住宅和非普通住宅，一律免征增值税。在北上广深这4个一线城市，对个人销售购买2年以上的普通住宅免征增值税，对个人销售购买2年以上的非普通住宅要征收增值税。在土地增值税方面，对建造销售增值率低于20%的普通标准住宅，免征土地增值税。按照土地增值税暂行条例实施细则的有关规定，普通住宅标准由各省明确。

近期，我们正在对上述相关税收政策做进一步的调整。总的考虑有三个方面：一是统筹把握相关城市房地产调控的节奏和地方财政收入形势，作出科学合理的安排；二是赋予地方一定的自主权，保持政策的稳定性和公平性；三是有效降低房地产企业和购房人负担，促进房地产市场止跌回稳。具体政策我们正在抓紧履行相关程序，经批准后会及时向社会公告。

7、10月18日，央行行长潘功胜、国家金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清出席2024金融街论坛年会开幕式并发表演讲

①中国人民银行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上的主题演讲

降准降息方面，9月27日，已下调存款准备金率0.5个百分点，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点……今天早上，商业银行已经公布下调存款利率，预计下周一（10月21日）公布的贷款市场报价利率（LPR）也会下行0.2-0.25个百分点……支持资本市场稳定发展的两项金融工具，人民银行与证监会、金融监管总局组建了工作专班，证券、基金、保险公司互换便利已开始接受金融机构申请，股票回购、增持专项再贷款政策文件于今天正式发布实施。

我们在政策制定和形成过程中，主要有三点考虑。第一，当前经济运行需要实施较强的宏观总量支持政策……第二，当前经济运行中还存在一些突出矛盾和挑战，主要是房地产市场和资本市场。基于国际经验和中国过去的实践，需要出台有针对性的政策予以应对。第三，中央银行需要从宏观审慎管理的角度，观察、评估金融市场风险，并采取适当的措施阻断或弱化金融市场风险累积……

人民银行既是金融管理部门，也是宏观经济管理部门。我们将聚焦服务高质量发展这一首要任务，加强货币政策和宏观审慎政策逆周期调控力度……一是进一步健全货币政策框架……目标体系方面，将把促进物价合理回升作为重要考量，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。执行机制方面，会持续丰富货币政策工具箱，发挥好结构性货币政策工具作用，在公开市场操作中逐步增加国债买卖。人民银行已与财政部建立了联合工作组，不断优化相关制度安排……

②证监会主席吴清在2024金融街论坛年会上的主旨演讲：

第一，进一步打牢投融资协调发展基础……一是实现量的总体平衡。一方面，要加快落实中长期资金入市指导意见，大力发展权益类公募基金，分类施策打通中长期资金入市的堵点痛点，构建支持“长钱长投”的政策体系……二是实现质的持续提升……加大分红、回购力度，落实市值管理责任……三是实现权责的有效制衡……针对个别公司违规减持问题，证监会和交易所都立刻采取了措施，进行了严肃处理。减持是股东权利，正常的减持应予以支持，但对违规减持、绕道减持，必须坚决予以处理，责令购回、上缴价差，并承担相应的责任……

第二，进一步支持新质生产力发展壮大。我们将以支持优质创新企业为重点，增强制度包容性、适应性，改革优化发行上市制度，抓好新发布的“并购六条”落地实施，尽快推出一批典型案例……

第三，进一步全面深化资本市场改革。我们正按照三中全会部署，研究制定进一步全面深化资本市场改革实施方案……

第四，进一步塑造良好市场生态。落实监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求，严惩财务造假、欺诈发行、操纵市场、违规减持等行为……

三、法律法规及各类规范性文件

9月下旬至10月上旬（9月20日-10月18日）主要的法律法规相关文件见如下表格。我们进一步摘录部分内容如下：

1、9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》并同步就《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定（征求意见稿）》公开征求意见

《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，主要内容如下：

一是支持上市公司向新质生产力方向转型升级。证监会将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购，以及支持“两创”板块公司并购产业链上下游资产等……二是鼓励上市公司加强产业整合。资本市场在支持新兴行业发展的同时，将继续助力传统行业通过重组合理提升产业集中度，提升资源配置效率。对于上市公司之间的整合需求，将通过完善限售期规定、大幅简化审核程序等方式予以支持。同时，通过锁定期“反向挂钩”等安排，鼓励私募投资基金积极参与并购重组。三是进一步提高监管包容度……对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项，进一步提高包容度……四是提升重组市场交易效率。证监会将支持上市公司根据交易安排，分期发行股份和可转债等支付工具、分期支付交易对价、分期配套融资，以提高交易灵活性和资金使用效率。同时，建立重组简易审核程序，对符合条件的上市公司重组，大幅简化审核流程、缩短审核时限、提高重组效率。五是提升中介机构服务水平……证监会将引导证券公司等机构提高服务能力，充分发挥交易撮合和专业服务作用……六是依法加强监管……

《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定（征求意见稿）》主要修订内容：

一是推动重组股份对价分期支付落地……建立重组股份对价分期支付机制，将申请一次注册、分期发行股份购买资产交易的批文有效期延长至48个月。

二是提高对同业竞争和关联交易的包容度……将相关规定调整为“不会导致新增重大不利影响的同业竞争，以及严重影响独立性或者显失公平的关联交易”。

三是新设重组简易审核程序……明确适用简易审核程序的重组交易无需证券交易所并购重组委审议，且在5个工作日内完成注册。

四是完善锁定期规则支持上市公司之间吸收合并。为鼓励上市公司整合，明确上市公司之间吸收合并的锁定要求。对被吸并方控股股东参考短线交易限制，设置6个月锁定期，如构成收购的，执行《上市公司收购管理办法》的锁定期要求；对被吸并方中小股东不设锁定期。

五是鼓励私募基金参与上市公司并购重组……对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”。私募基金投资期限满5年的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个月，重组上市中作为中小股东的锁定期限由24个月缩短为12个月。

2、9月26日，中央金融办、中国证监会印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》

主要举措包括：一是建设培育鼓励长期投资的资本市场生态。多措并举提高上市公司质量，鼓励具备条件的上市公司回购增持……二是大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展……丰富公募基金可投资产类别，建立ETF指数基金快速审批通道，持续提高权益类基金规模和占比。稳步降低公募基金行业综合费率，推动公募基金投顾试点转常规。鼓励私募证券投资基金丰富产品类型和投资策略，推动证券基金期货经营机构提高权益类私募资管业务占比，适配居民差异化财富管理需求。三是着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制……督促指导国有保险公司优化长周期考核机制……完善全国社保基金、基本养老保险基金投资政策制度，支持具备条件的用人单位放开企业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，优化激励考核机制，畅通入市渠道，提升权益投资规模。

3、9月26日，中共中央国务院关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见

强化宏观调控就业优先导向。把高质量充分就业作为经济社会发展优先目标，纳入国民经济和社会发展规划……

提升区域协调发展就业承载力……引导资金、技术、劳动密集型产业从东部向中西部、从中心城市向腹地有序转移，加大对革命老区、边境地区、资源枯竭地区等政策倾斜，促进区域间就业均衡发展。

促进劳动报酬合理增长……提高劳动报酬在初次分配中的比重。加强对企业工资收入分配的宏观指导，完善劳动者工资决定、合理增长、支付保障机制。

4、10月10日，司法部、国家发改委公布《中华人民共和国民营经济促进法（草案征求意见稿）》

国务院和县级以上地方人民政府将促进民营经济发展工作纳入国民经济和社会发展规划，建立促进民营经济发展工作协调机制……

公平竞争。国家实行全国统一的市场准入负面清单制度。市场准入负面清单以外的领域，包括民营经济组织在内的各类经济组织可以依法平等进入……除法律另有规定外，招标投标、政府采购等公共资源交易不得有限制或者排斥民营经济组织的行为……

投资融资促进。支持民营经济组织在战略性新兴产业、未来产业等领域投资和创业……国务院有关部门根据国家重大发展战略、发展规划、产业政策等，统筹研究制定促进民营经济投资政策措施……

科技创新……支持民营经济组织参与国家科技攻关项目，支持有能力的民营经济组织牵头承担重大技术攻关任务……

权益保护。国家机关及其工作人员依法开展调查或者要求协助调查，应当避免对正常生产经营活动产生影响。实施限制人身自由的强制措施，应当严格依照法定权限、条件和程序进行……

5、10月11日，国办转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》的通知

到2029年，形成中国特色期货监管制度和业务模式总体框架，期货市场监管能力显著增强……到2035年，形成安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的期货市场体系……

严格监管期货交易行为。加强对各类交易行为的穿透式监管……严格落实账户实名制、交易者适当性等监管要求。按照“新老划断”原则，提高市场参与者准入门槛……强化高频交易全过程监管……规范期货交易所和期货公司的手续费减收行为，取消对高频交易的手续费减收……

严厉打击期货市场违法违规行为。坚决抑制过度投机炒作…从严查处违法违规行为…

加强期货公司全过程监管。强化期货公司股权管理和法人治理。加强对期货公司股东和实际控制人的穿透式监管，严防不符合规定条件的机构和人员控制期货公司……规范期货公司及其子公司经营活动。完善期货公司功能定位，严格业务资质要求，实现对期货公司及其子公司经营活动的监管全覆盖……完善期货公司功能定位，严格业务资质要求，实现对期货公司及其子公司经营活动的监管全覆盖。

强化期货市场风险防范。巩固期货市场风险预防预警体系……提高期货市场风险应对和处置能力……

期货市场服务实体经济质效。充分发挥商品期货期权品种功能。聚焦农业强国、制造强国、绿色低碳发展等，完善商品期货市场品种布局……

稳慎发展金融期货和衍生品市场。提高金融期货和衍生品市场发展水平……丰富交易品种，扩大市场覆盖面……稳妥有序推动商业银行参与国债期货交易试点……

稳步推进期货市场对外开放。持续扩大高水平制度型开放。有序推动符合条件的商品期货期权品种纳入对外开放品种范围……

具体内容详见华创证券研究所10月20日发布的报告《【华创宏观】9.24以来，增量政策落地如何？——政策观察双周报第88期》。

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