期权末日轮策略实战玩法有哪些技巧？

一、末日轮定义解析

期权名称中的“期”字凸显了其核心特性——时效性，即每个期权合约都设定有到期日。在到期日之前，期权合约具有实际意义，但一旦到达约定的到期日，无论是否被行使或作废，期权合约都将失效。因此，期权被视为一种具有时效性的金融衍生工具。以50ETF认购期权为例，该合约的行权价为2.8元，而在大涨当日，该合约距离到期日仅剩两天，意味着其存续期极为有限。到期时，该合约的价值将取决于行权价与到期当天标的物（即50ETF）的价格。

由于到期日当天标的物价格的波动，导致原本不具备行权价值的期权变得有价值，或原本具备行权价值的合约变得无价值。因此，我们形象地称这种现象为“末日轮”。对于接近到期日的期权，同样可归类为末日轮。

二、末日轮投资前辈的重要建议

1、末日轮时机：

标的物在行权日前最后三天或倒数第二天收盘时，最好收在某一行权价附近。

选择平值合约，因其价格较低，时间价值较小，成本最低。平值认购、认沽合约的价格通常在20～200元/张之间，非常实惠。

2、资金管理：

末日轮投资极具风险，一天内可能亏完全部投入。因此，建议用小额资金参与，即使千分之一的仓位也可能过多。

最好使用利润进行投资，如最近账户盈利5万元，则最多投资5000元。保持得之我幸，不得我命的心态。

3、操作策略：

投资者需做好亏完的准备，但可以不止损，但一定要注意止盈。

由于流动性问题，可能无法卖在最高价，且存在多次熔断的情况，成交时间有限。例如，早在2017年50ETF某合约在末日下午就经历了13次熔断，每次熔断时间为3分钟，导致有39分钟无法交易。因此，不止盈可能只会是纸上富贵。

4、特殊时期注意：

在“黑天鹅”事件频发的时期，投资者应特别关注认沽期权带来的意外收益。

三、卖方末日期权的策略

1. 判断市场动向：首先，你得对市场最后几天或者行权当天的走势有个大概的判断。比如，你看看早上开盘时那些重要的股票和板块是不是都在涨或者都在跌，如果都在涨，那今天可能是个好天；如果都在跌，那可能就不太妙。如果这些股票和板块涨跌不一，幅度也不大，那今天可能就是个震荡市，这时候卖期权是个好选择。

2. 单向卖出期权：如果你对市场有个明确的方向判断，比如觉得它会涨，那你就可以卖出看跌期权，反之亦然。通常，卖那些虚值或者平值的期权比较划算，因为它们的时间价值会随着时间的流逝而减少，你还能从中赚点。

3. 卖出跨式/宽跨式：如果你觉得市场会震荡，那就适合用这个策略。比如，如果标的物的价格刚好在行权价附近，那早上那些价格100多元的看涨和看跌期权，到收盘时可能就一文不值了。

4. 垂直/对角/日历价差：如果你想从期权的时间价值中获利，但又不想冒太大风险，就可以试试这些策略：

垂直价差：卖这个月的平值或虚值期权，同时买实值期权。

对角价差：卖这个月的平值或虚值期权，同时买下个月的同行权价期权。

日历价差：卖这个月的平值或虚值期权，同时买下个月的实值期权。

5. 备兑策略：就是说你手里有现货，然后卖出这个月的虚值或平值看涨期权，这样你可以从期权的时间价值中获利。如果你担心行权日市场会跌，那就卖那些还有时间价值的实值或深度实值期权，但要准备好可能会被买方行权。

四、卖末日期权的风险怎么管？

卖末日期权和买末日期权正好相反，你最多只能赚点小钱（权利金），但面临的损失却可能很大。

那么，怎么管理这种风险呢？这里有几招：

第一招，对冲：如果你卖了期权，最好的办法就是找个对冲手段。比如，你卖了看涨期权，可以再卖看跌期权来平衡风险，或者用现货、实值期权来对冲。

第二招，及时止损：如果你发现市场走势和你卖期权的方向相反，而且看起来还会继续这样，那就赶紧止损吧。投机失败，就得认输，及时止损。

第三招，分批止盈：如果你卖的期权已经赚了点钱，但市场还在波动，那就分批卖出，锁定利润。因为最后关头，你不知道期权会不会被行权，也不知道会不会有大的波动，所以分批卖出是个不错的选择。

第四招，注意流动性风险：期权市场有时候会有熔断机制，价格波动大了就会暂停交易几分钟。特别是末日期权，价格低的期权很容易触发熔断，这时候你要注意流动性风险，因为可能很长时间都不能交易。

第五招，别等到尾盘：一般来说，行权日的下午就别开新仓了，专心收尾。因为这时候风险很大，可能会有大波动、大头针风险、强平等问题。所以，要早点了结，特别是那些价格已经跌到10元以下的虚值期权，一般就不用管了。

第六招，留足钱券：如果你卖期权，最好准备好足够的资金和现货。卖看涨期权要准备现货，卖看跌期权要准备现金。这样，万一被行权，你也能应对。如果没准备好，那还是早点把接近平值的期权平仓为好。

总之，卖末日期权风险很大，一定要小心谨慎，做好风险管理。别只想着赚那点权利金，更要注意可能面临的大损失。

五、末日轮交易的心得体会

1. 选好时机：在期权到期前的最后两三天，特别是倒数第二天收盘时，如果标的物价格刚好在某个行权价附近，这时候买虚值或平值的期权成本最低，可能只要几十到一百多块一张。

2. 波动越大越好：如果预期50ETF的波动会很大，至少超过一分钱，那就是个好机会。波动越大，期权的价值变化就越大。

3. 小资金参与：因为风险很大，可能一天就亏光，所以不要投入太多资金，几千块就差不多了。而且因为流动性问题，你不可能卖在最高价，还可能遇到熔断，一次熔断就停3分钟。

4. 止盈不止损：由于是最后到期日，可以不止损，但一定要记得止盈。如果下午遇到流动性风险，你可能只能看着纸上的富贵，却平不了仓。

5. 有把握就做单边：如果你对市场有明确的判断，比如2018年9月那次认购大涨，就应该做认购。当然，买入跨式期权也是个不错的选择。

6. 灵活应变：如果开盘时标的物价格不在行权价附近，但后来靠近了，可以再买入跨式期权。

最重要的一点：心态要好。末日轮不需要太多资金参与，不要患得患失。得到是运气，得不到也是命。疯狂之后，总会有平静。

这些就是关于50ETF期权末日轮的一些心得。期权虽然在国内还算新事物，但在国外已经很成熟了。末日轮中，深度虚值期权实现虚值到实值的概率很低，但赔率很高。投资者要清醒，不要因为一次侥幸的成功就盲目参与。在复杂的投资世界里，保持清醒比什么都重要。