作者：嘟嘟的投研CheatSheet，好投学堂专栏作家
题图：嘟嘟的投研CheatSheet微信公众号
近期低价转债天雷滚滚，暴雷之频繁令人头皮发麻。形势所迫，最近也持续对自研量化转债模型的风控模块“查漏补缺”。
在此前《量化CheatSheet · 转债策略如何排雷（附代码）》的基础之上，额外增加了两个风控指标：一是剔除价格在100元以下的转债，二是剔除当日跌幅超9.5%的转债。
在“查缺补漏”的过程中，往往会涉及效果评价的问题，即：如何判断风控模块有没有效，以及还有哪些潜在的漏洞？
在此提供一个简单的思路，不仅可用于自研模型的风控优化，还可用于评价转债管理人的风控水平；它依托于托管提供的个券收益分析报告。
我们把近一个月持仓的个券与近期暴雷的个券进行匹配，紧接着逐一比对分析这段时间持仓踩了哪些暴雷债，同时思考为什么我们的风控约束条件没有过滤掉这些债券，最后该如何针对性地进行修正。
图表 托管个券收益分析报告
图表 近期跌幅较大的“暴雷”债
对于转债管理人而言，如果近期的暴雷债都没踩中，可能说明两个问题：一是该管理人的持仓更多偏股性券而非债性券，二是该管理人的风控水平确实不错。
最后啰嗦几句
最近所谓的“暴雷债”不代表真暴雷，有相当部分是因为转债刚刚脱离刚兑环境，不少量化资金因为无法判断信用风险的“置信度”而做出的统一抛售行为，比如我自己额外增设的两道风控指标。更多的风控指标在控制风险的同时，往往也会一定程度上牺牲收益。
我们搞量化转债的尽量少碰低价债性券，这部分机会还是留给做信用债那帮管理人去进行信用挖掘吧。
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