在《债券价格、票面利率和收益率》这一篇中，我们介绍了债券价格和市场利率的关系，当市场利率上升，也就是加息时：
一、老债券会变得不值钱；
二、长债比短债更不值钱；
三、新发债券的票面利率比老债券更高。
一般认为，加息会导致债基下跌，主要就是因为基金所持有的债券在加息环境下会下跌，而且久期越长的债券对利率越敏感，跌幅也越大。
但是，即使再怎么加息，只要是没有发生违约的债券，到期时还是要按照票面价格兑付给债券持有人的，于是我们就会发现，离到期日很远的债券，加息时可能会跌上很多，但是随着债券到期日的临近，利率对债券价格的影响会越来越小，债券市值会逐渐向面值收敛，直至兑付。
并且随着债券陆续兑付，基金就会产生持续的现金流用于再投资；而再投资时，由于市场整体利率上行，基金就能买到比之前收益率更高的债券，从而可以期待更高的到期收益率。
由此可见，应对加息环境的关键点在于让基金保持持续稳定的到期现金流，因为随着市场利率的逐渐升高，会有越来越多优质的折价资产出现。
虽然同样是债基，长债债基的收益率锁定功能好，更适应降息环境；而在加息环境中，短债债基会有持续到期的债券兑付形成现金流，也就能随着市场利率的抬升逐渐买入收益率更好的债券，从而在加息环境中获得更好的收益。
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